某公司各年股利增长率保持 5% 不变，预计下年股利（D1）为每股 5 元，若投资者要求达到的收益率为 10%，根据股票估值模式的固定成长模式，该股票的价值为（　　）。（2022 年）

A. 50 元 

B. 52.5 元

C. 100 元 

D. 105 元

【答案】C

【解析】根据股票估值模式的固定成长模式：Vs ＝ D1/（Rs － g）＝ 5/（10% － 5%）＝ 100（元）。因此，股票的价值为 100 元。综上，本题应选 C。

甲公司股票为固定增长股票，年增长率为 4%，其必要报酬率为14%，D0 为 每 股 5 元， 则 该 股 票 的 价 值 为（　　）元。

A. 52 

B. 50

C. 130 

D. 37

【答案】A

【解析】该股票为固定增长股票，股票价值计算公式为：V ＝ 5×（1 ＋ 4%）/（14% － 4%）＝52（元）。综上，本题应选 A。

乙公司发行 A 债券：面值为 1 000 元，期限为 5 年，纯贴现发行，发行时的市场利率为 10%，则该债券的价值为（　　）元。

A. 1 100 

B. 1 000

C. 620.92 

D. 1 610.51

【答案】C

【解析】纯贴现债券是指到期按面值兑付的债券，其价值的计算公式为：V ＝ M/（1 ＋ i）n ＝1 000/（1 ＋ 10%）5 ＝ 620.92（元）。综上，本题应选 C。

基于本量利分析模式，各相关因素变动对于利润的影响程度的大小可用敏感系数来表达，其数值等于经营杠杆系数的是（　　）。（2020 年）

A. 利润对销售量的敏感系数

B. 利润对单位变动成本的敏感系数

C. 利润对单价的敏感系数

D. 利润对固定成本的敏感系数

【答案】A

【思路导航】三种杠杆系数的计算要注意定义公式和计算式。定义公式要与第八章敏感性分析联系起来学习。计算式主要记住公式及每个字母代表的含义，主客观题均可考查。

【解析】经营杠杆系数＝息税前利润变动率 /产销业务量变动率＝利润对销售量的敏感系数。综上，本题应选 A。

某公司基期息税前利润为 1 000 万元，基期利息费用为 400 万元，假设与财务杠杆相关的其他因素保持不变，则该公司本期的财务杠杆系数为（　　）。（2018 年）

A.1.67 

B.1.22 

C.1.35 

D.1.93

【答案】A

【解析】财务杠杆系数（DFL）＝基期息税前利润 ÷（基期息税前利润－基期利息费用）＝ 1 000÷（1 000 － 400）＝ 1.67。综上，本题应选 A。

如果企业存在固定性经营成本和债务利息成本，在没有优先股股息且其他因素不变的情况下，下列措施能降低总杠杆系数的有（  ）。

A. 增加边际贡献总额

B. 提高单价

C. 增加债务利息

D. 增加单位变动成本

【答案】AB

【解析】影响总杠杆系数的因素有：单价、单位变动成本、销售量（额）、固定性经营成本、利息。总杠杆系数与单价、销售量（额）反向变动，与其他影响因素同向变动。单纯提高边际贡献总额，会使总杠杆系数的分子、分母同时增加，杠杆系数会降低。综上，本题应选AB。

下列财务决策方法中，可 用 于 资 本 结 构 优 化 决 策 的 有（　　）。（2018 年）

A. 公司价值分析法 

B. 安全边际分析法

C. 每股收益分析法 

D. 平均资本成本比较法

【答案】ACD

【解析】选项 A、C、D 正确，每股收益分析法、平均资本成本比较法是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。选项 B 错误，安全边际分析是本量利分析方法。综上，本题应选 ACD。

根据优序融资理论，企业筹资的优序模式为（　　）。（2020 年）

A. 内部筹资、借款、发行债券、发行股票

B. 发行股票、内部筹资、借款、发行债券 

C. 借款、发行债券、发行股票、内部筹资 

D. 借款、发行债券、内部筹资、发行股票

【答案】A

【解析】优序融资理论以非对称信息条件以及交易成本的存在为前提，认为企业外部融资要支付各种成本，因此企业偏好内部融资。当需要外部融资时，债务筹资优于股权筹资。其优序融资模式：内部筹资→借款→发行债券→发行可转换债券→发行新股。综上，本题应选 A。

下列关于平均资本成本比较法的说法中，正确的有（  ）。

A. 能够降低平均资本成本的资本结构是合理的资本结构

B. 没有考虑市场反应和风险因素

C. 侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析

D. 根据个别资本成本的高低来确定最优资本结构

【答案】ABC

【解析】选项 A、B、C 说法正确；选项 D 说法错误，平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本（而非个别资本成本），选择平均资本成本率最低的方案。综上，本题应选 ABC。