下列投资活动中，属于间接投资的是（　　）。（2018 年）

A. 建设新的生产线

B. 开办新的子公司

C. 吸收合并其他企业

D. 购买公司债券

【答案】D

【解析】间接投资，是将资金投放于股票、债券等资产上的企业投资。选项 A、B、C 不属于，均是直接投资；选项 D 属于，是将资金直接购买债券的间接投资。综上，本题应选 D。

按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（  ）。

A. 开发新产品的投资

B. 更新替换旧设备的投资

C. 企业间兼并收购的投资

D. 大幅度扩大生产规模的投资

【答案】ACD

【解析】发展性投资，是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资（选项 C）、转换新行业和开发新产品投资（选项 A）、大幅度扩大生产规模的投资（选项 D）等。选项 B 属于维持性投资。综上，本题应选 ACD。

维持性投资也可以称为战术性投资，下列属于维持性投资的有（  ）。

A. 更新替换旧设备的投资

B. 配套流动资金投资

C. 开发新产品投资

D. 转换新行业

【答案】AB

【解析】维持性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。维持性投资也可以称为战术性投资，如更新替换旧设备的投资（选项 A）、配套流动资金投资（选项 B）等。维持性投资项目所需要的资金不多，对企业生产经营的前景影响不大，投资风险相对也较小。选项 C、D 属于发展性投资。综上，本题应选AB。

在固定资产更新决策中，旧设备原值为 1 000 万元，累计折旧为 800万元，变价收入为 120 万元，企业所得税税率为 25%。不考虑其他因素，旧设备变现产生的现金净流量为（  ）。（2021 年）

A. 150 万元 

B. 100 万元

C. 140 万元 

D. 90 万元

【答案】C

【解析】“旧设备变现产生的现金净流量”包括两部分：一是变价净收入；二是变现净损益对现金净流量的影响，即所得税的影响。因此，旧设备变现产生的现金净流量＝ 120 ＋（1 000 －800 － 120）×25% ＝ 140（万元）。综上，本题应选 C。

某公司预计 M 设备报废时的净残值为 3 500 元， 税法规定的净残值为 5 000 元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（  ）元。

A. 3 125 

B. 3 875

C. 4 625 

D. 5 375

【答案】B

【解析】由于税法规定净残值 5 000 元与实际报废残值 3 500 元产生净损失抵税收益，可以看作是企业的现金流入，故该设备报废引起的预计现金净流量＝报废时的净残值＋报废时净损失抵税收益＝ 3 500 ＋（5 000 － 3 500）×25% ＝ 3 875（元）。综上，本题应选 B。

在考虑所得税影响的情况下，下列可以用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（  ）。

A. 税后营业利润＋非付现成本

B. 营业收入－付现成本－所得税

C.（营业收入－付现成本）×（1 －所得税税率）

D. 营业收入 ×（1 －所得税税率）＋非付现成本 × 所得税税率

【答案】AB

【解析】营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本＝营业收入 ×（1 －所得税税率）－付现成本 ×（1 －所得税税率）＋非付现成本 × 所得税税率。综上，本题应选 AB。

与现值指数相比，净现值作为投资项目评价指标的缺点是（　　）。（2022 年）

A. 不能对寿命期相等的互斥投资方案做比较

B. 未考虑项目投资风险

C. 不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案做比较

D. 未考虑货币时间价值

【答案】C

【解析】选项 A 不符合题意，项目寿命期相同的互斥投资方案，净现值越大，方案越好；选项 B 不符合题意，净现值法在所设定的折现率中包含投资风险收益率要求，从而能有效地考虑投资风险；选项 C 符合题意，在独立投资方案比较中，尽管某项目净现值大于其他项目，但所需投资额大，获利能力可能低于其他项目，而该项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭净现值大小无法决策；选项 D 不符合题意，计算净现值时，要按预定的折现率对投资项目的未来现金流量和原始投资额进行折现，因此净现值法考虑了货币时间价值。综上，本题应选 C。

下列各项中，会随着折现率的下降而上升的指标有（  ）。（2021 年）

A. 动态回收期 

B. 净现值

C. 内含收益率 

D. 现值指数

【答案】BD

【解析】折现率越高，折现价值越低；折现价值越低，需要的折现时间越长。故动态回收期与折现率同方向变化，内含收益率是项目本身的收益率，不随折现率的变化而变化。综上，本题应选 BD。

采用净现值法评价投资项目可行性时，折现率选择的依据通常有（  ）。（2017 年）

A. 市场利率 

B. 期望最低投资收益率

C. 企业平均资本成本率 

D. 投资项目的内含收益率

【答案】ABC

【解析】确定折现率的参考标准可以是 : ①以市场利率（选项 A）为标准；②以投资者希望获得的预期最低投资收益率（选项 B）为标准；③以企业平均资本成本率（选项 C）为标准。选项 D 不符合题意，投资项目的内含收益率是使得该项目的净现值为 0 时的折现率。综上，本题应选 ABC。

在项目投资决策中，下列关于年金净流量法的表述错误的是（　　）。（2022 年）

A. 年金净流量等于投资项目的现金净流量总现值除以年金现值系数

B. 年金净流量大于零时，单一投资方案可行

C. 年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策

D. 当各投资方案寿命期不同时，年金净流量法与净现值决策结果是一样的

【答案】D

【解析】选项 D 表述错误，当各投资方案寿命期相同时，年金净流量法与净现值决策结果是一样的。综上，本题应选 D。

某投资项目需要在第一年年初投资 840 万元，寿命期为 10 年，每年可带来营业现金净流量 180 万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7，则该投资项目的年金净流量为（　　）万元。（2018 年）

A.60 

B.12

C.96 

D.126

【答案】A

【解析】投资项目的年金净流量＝现金净流量总现值 / 年金现值系数＝（未来现金净流量现值－原始投资额现值）/ 年金现值系数＝（180×7 － 840）/7 ＝ 60（ 万 元）。 综 上，本题应选 A。

下列投资项目评价指标中，考虑了资金时间价值因素的有（　　）。（2020 年）

A. 内含收益率 

B. 净现值

C. 年金净流量 

D. 动态回收期

【答案】ABCD

【解析】选项 A 正确，内含收益率指对投资方案未来的每年现金净流量进行折现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，即净现值等于零时的折现率，考虑了资金的时间价值；选项 B 正确，净现值指未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额，考虑了资金时间价值；选项 C 正确，年金净流量指将项目期间内全部现金净流量的总现值（即净现值）或总终值折算为年金形式的现金净流量，考虑了资金时间价值；选项 D 正确，将投资引起的未来现金净流量进行折现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为动态回收期，考虑了资金时间价值。综上，本题应选ABCD。