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【金题测试】2023年中级《财务管理》第6章核心考点&专项练习（2）

2023.08.16

考试干货 · 来自于PC

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①中级公式/分录/法条合集
②三科易错100题
③3科高频考点、章节导图

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第六章投资管理（2）

高频考点5 现值指数（PVI）

1. 现值指数（PVI）＝未来现金净流量现值 / 原始投资额现值

2. 决策

（1）现值指数≥ 1，方案的投资收益率≥必要收益率，方案可行；

（2）现值指数＜ 1，方案的投资收益率＜必要收益率，方案不可行；

（3）现值指数越大，方案越好。

3. 实质

现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。

4. 评价

（1）现值指数是一个相对数指标，反映了投资效率。

（2）现值指数指标可以对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价。

【沙场练兵·单选题】

已知某投资项目的原始投资额现值为 100 万元，净现值为 25 万元，则该项目的现值指数为（　　）。

A. 0.25

B. 0.75

C. 1.05

D. 1.25

【答案】D

【解析】现值指数＝未来现金净流量现值 / 原始投资额现值＝（100 ＋ 25）/100 ＝ 1.25。综上，本题应选 D。

【沙场练兵·多选题】

下列投资项目财务评价指标中，考虑了项目寿命期内全部现金流量的有（）。（2021 年）

A. 现值指数

B. 动态回收期

C. 年金净流量

D. 内含收益率

【答案】ACD

【解析】选项 A、C、D 符合题意，都考虑了项目寿命期内全部现金流量；选项 B 不符合题意，计算动态回收期时只考虑了未来现金净流量现值总和中等于原始投资额现值的部分，没有考虑超过原始投资额现值的部分。综上，本题应选 ACD。

【沙场练兵·判断题】

在独立投资方案决策中，只要方案的现值指数大于 0，该方案就具有财务可行性。（）（2021 年）

【答案】×

【解析】现值指数＝未来现金净流量现值 / 原始投资额现值，若现值指数大于或等于 1，方案可行，说明方案实施后的投资收益率高于或等于必要收益率。因此，本题表述错误。

高频考6 内含收益率（IRR）

1. 计算公式

（1）未来每年现金净流量相等时，计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法即可计算出相应的折现率 i，该折现率就是方案的内含收益率。

未来每年现金净流量 × 年金现值系数－原始投资额现值＝ 0

（2）未来每年现金净流量不相等时，采用逐次测试法，计算求出内含收益率。

2. 特点

【沙场练兵·单选题】

某投资项目在折现率为10% 时，净现值为 100 万元；折现率为 14%时，净现值为－ 150 万元。则该项目的内含收益率为（）。（2021 年）

A. 12.4%

B. 11.33%

C. 11.6%

D. 12.67%

【答案】C

【解析】内含收益率是使净现值等于零时的折现率。运用内插法计算：（IRR － 10%）/（14% －10%）＝（0 － 100）/（－ 150 － 100），解得：IRR ＝ 11.6%。综上，本题应选 C。

【沙场练兵·单选题】

关于项目决策的内含收益率法，下列表述正确的是（　　）。（2020 年）

A. 项目的内含收益率大于 0，则项目可行

B. 内含收益率指标有时无法对互斥方案作出正确决策

C. 内含收益率指标没有考虑资金时间价值因素

D. 内含收益率不能反映投资项目可能达到的收益率

【答案】B

【解析】选项 A 错误，内含收益率大于必要收益率时，项目可行；选项 B 正确，在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，内含收益率指标有时无法作出正确的决策；选项 C、D 错误，内含收益率是使净现值等于零时的折现率，这个折现率就是投资方案的实际可能达到的收益率，考虑了资金时间价值因素。综上，本题应选 B。

【沙场练兵·单选题】

下列各项中，不影响项目投资内含收益率大小的是（）。（2021 年）

A. 原始投资额

B. 资本成本率

C. 经营现金净流量

D. 项目寿命期

【答案】B

【解析】内含收益率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行折现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的折现率。它与项目的资本成本率没有关系。综上，本题应选 B。

高频考点7 回收期（PP）

1. 计算公式

（1）静态回收期

（2）动态回收期

2. 决策原则：投资回收期越短，所冒的风险越小。

3. 两种回收期计算方法的特点

（1）优点：计算简便，易于理解。

（2）缺点：静态回收期的不足之处是没有考虑货币的时间价值。静态回收期和动态回收期，它们计算回收期时只考虑了未来现金净流量（或现值）总和中等于原始投资额（或现值）的部分，没有考虑超过原始投资额（或现值）的部分。显然回收期长的项目，其超过原始投资额（或现值）的现金流量并不一定比回收期短的项目少。

【沙场练兵·单选题】

某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动态回收期短于项目的寿命期，则该投资项目的净现值（　　）。（2019 年）

A. 大于 0

B. 无法判断

C. 等于 0

D. 小于 0

【答案】A

【解析】动态回收期是未来现金净流量现值等于原始投资额现值时所经历的时间。本题中动态回收期短于项目的寿命期，所以项目未来现金净流量现值大于项目原始投资额现值。净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值＞0。综上，本题应选 A。

【沙场练兵·单选题】

某投资项目需在开始时一次性投资 50 000 元，其中固定资产投资45 000 元，营运资金垫支 5 000 元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为 10 000 元、12 000 元、16 000 元、20 000 元、21 600元、14 500 元，则该项目的静态投资回收期是（）年。

A. 3.35

B. 4.00

C. 3.60

D. 3.40

【答案】C

【解析】截至第三年年末还未补偿的原始投资额＝ 50 000 － 10 000 － 12 000 － 16 000 ＝12 000（元），所以静态回收期＝ 3 ＋ 12 000÷20 000 ＝ 3.6（年）。综上，本题应选 C。

【沙场练兵·多选题】

在其他因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有（）。

A. 净现值

B. 现值指数

C. 内含收益率

D. 动态回收期

【答案】ABC

【解析】选项 A、B、C 三个指标数值越大越好。选项 D 不符合题意，用回收期评价方案时，回收期越短（而非越长），说明所担的风险越小，表明项目可行性越强。综上，本题应选 ABC。

高频考点8 项目投资决策

1. 独立投资方案的决策

（1）决策实质：确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。

（2）决策方法：排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含收益率法进行比较决策。

2. 互斥投资方案的决策

（1）决策实质：选择最优方案。

（2）决策方法：以方案的获利数额作为评价标准。

①当投资项目寿命期相同时，采用净现值法进行决策。

②当投资项目寿命期不同时，可以采用年金净流量法或共同年限法。

3. 固定资产更新决策

从决策性质上看，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。因此，固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含收益率法。

【沙场练兵·单选题】

对于两个寿命期相同、原始投资额现值不同的互斥投资方案，下列各项中，最为适用的决策指标是（）。（2021 年）

A. 内含收益率

B. 净现值

C. 动态回收期

D. 现值指数

【答案】B

【解析】在互斥投资方案的决策中，如果两个项目寿命期相同，可以直接采用净现值作为决策指标。综上，本题应选 B。

【沙场练兵·多选题】

运用年金净流量法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有（）。

A. 旧设备年营运成本

B. 旧设备残值变价收入

C. 旧设备的初始购置成本

D. 旧设备目前的变现价值

【答案】ABD

【解析】选项 A、B、D 都要考虑，选项 C 不考虑，旧设备的初始购置成本是沉没成本，不需要考虑。综上，本题应选 ABD。

【沙场练兵·单选题】

对于寿命期不同的互斥投资方案，下列各项中，最为适用的决策指标是（）。（2021 年）

A. 动态回收期

B. 净现值

C. 内含收益率

D. 年金净流量

【答案】D

【解析】在互斥投资方案的决策中，如果两个项目寿命期不同，可采用共同年限法或年金净流量法。综上，本题应选 D。

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