【教材详解】证券基础第三章 证券市场主体（2）

证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。证券发行人主要包括政府及其机构、企业（公司）和金融机构。

考点一、证券市场融资活动（★★★）

（一）证券市场融资活动的概念与方式

证券市场融资活动是指资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介，实现资金融通的金融活动。

证券市场融资活动的方式主要包括股票融资和债券融资。另外，近年来，国内外兴起的投资基金融资也是证券融资的一种方式。

（二）证券市场融资活动的特征

1. 证券市场融资是一种直接融资。

2. 证券市场融资是一种强市场性的融资活动。

3. 证券市场融资是在由各种证券中介机构组成的证券中介服务体系的支持下完成的。

考点二、政府和政府机构融资（★★☆）

随着国家干预经济理论的兴起，政府（中央政府和地方政府）和中央政府直属机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行的证券品种一般仅限于债券。

（一）政府

政府发行债券所筹集的资金既可以用于协调财政资金短期周转、弥补财政赤字、兴建政府投资的大型基础性的建设项目，也可以用于实施某种特殊的政策，在战争期间还可以用于弥补战争费用的开支。

中央政府拥有税收、货币发行特权，通常情况下，中央政府债券不存在违约风险，因此，这一类证券被视为无风险证券，相对应的证券收益率被称为无风险利率，是金融市场上最重要的价格指标。

（二）中央银行

中央银行是代表一国政府发行法偿货币、制定和执行货币政策、实施金融监管的重要机构。

中央银行作为证券发行主体，主要涉及两类证券：

1. 中央银行股票。在一些国家（如美国），中央银行采取了股份制组织结构，通过发行股票募集资金，但是，中央银行的股东并不享有决定中央银行政策的权利，只能按期收取固定的红利，其股票类似于优先股。

2. 中央银行出于调控货币供给量目的而发行的特殊债券。

【真题链接】政府作为债券发行的重要主体之一，所筹集的资金可以用来（ ）。【2019 年 8 月】

Ⅰ . 协调财政资金短期周转，弥补财政赤字

Ⅱ . 兴建政府投资的大型基础设施项目

Ⅲ . 实施某项特殊政策

Ⅳ . 弥补战争费用

A. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ  

B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ  

D. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】D

【解析】本题考查政府发行债券筹集资金的用途。政府发行债券所筹集的资金既可以用于协调财政资金短期周转、弥补财政赤字、兴建政府投资的大型基础性的建设项目，也可以用于实施某种特殊的政策，在战争期间还可以用于弥补战争费用的开支。因此，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ项符合题意，故本题选 D 选项。

考点三、企业（公司）融资（★★☆）

企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。现代公司主要采取股份有限公司和有限责任公司两种形式，其中，只有股份有限公司才能发行股票。

（一）企业（公司）直接融资的方式

（点击查看大图）

（二）上市公司融资

根据《中华人民共和国公司法》 ① 的规定 ，上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。

1. 上市公司首次融资

上市公司首次融资主要是指首次公开发行股票（简称 IPO），是指拟上市公司首次面向不特定的社会公众投资者公开发行股票募集资金并上市的行为。

2. 上市公司再融资

上市公司再融资是指上市公司为达到增加资本和募集资金的目的而再发行股票或可转换债券的行为。

根据我国《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司再融资的方式有向原股东配售股份、向不特定对象公开募集股份、发行可转换公司债券、非公开发行股票。

考点四、金融机构融资（★★★）

金融机构作为证券市场的发行主体，既发行债券，也发行股票。我国和日本把金融机构发行的债券定义为金融债券，但股份制的金融机构发行的股票归类于一般的公司股票，这里介绍的金融机构直接融资的方式主要是金融债券。

金融债券作为债券的一种特殊类型，具有以下特点：

1. 金融债券表示的是银行等金融机构与金融债券持有者之间的债权债务关系。

2. 金融债券一般不记名、不挂失，但可以抵押和转让。

3. 我国金融债券的发行对象主要为个人，利息收入可免征个人收入所得税和个人收入调节税。

4. 金融债券的利息不计复利，不能提前支取，延期兑付亦不计逾期利息。

5. 金融债券的利率固定，一般都高于同期储蓄利率。

6. 我国发行过金融债券所筹集的资金一般都专款专用，如建设银行曾发行的投资债券，其主要用途就是为国家的大、中型建设项目筹措资金。