【教材详解】证券基础第六章 证券投资基金（3）

考点二、证券投资基金的分类（★★★）

（四）按基金的投资目标划分，可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金

3. 平衡型基金

平衡型基金将资产分别投资于两种特性的证券上，并在以取得收入为目的的债券以及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。平衡型基金的主要目的是从其投资组合的债券中得到适当的利息收益，与此同时又可以获得普通股的升值收益。平衡型基金的特点是风险比较低，缺点是成长的潜力不大。

（五）按基金的投资理念划分，可分为主动型基金和被动型基金

1. 主动型基金

主动型基金是指通过积极的选股和择时，力图取得超越基准组合表现的基金。

2. 被动型基金

被动型基金通常被称为指数基金，是指以特定指数作为跟踪对象，力图复制指数表现的一类基金。指数基金的优势是管理费、交易费较低，同时可以有效降低非系统性风险。

【真题链接】既注重资本增值又注重当期收入的证券投资基金是（ ）。【2019 年 4 月】

A. 指数基金 

B. 成长型基金

C. 收入型基金 

D. 平衡型基金

【答案】D

【解析】本题考查基金的分类。A 选项不符合题意，被动型基金通常又被称为“指数基金”，是指以特定指数作为跟踪对象，力图复制指数表现的一类基金。B、C 选项不符合题意，D 选项符合题意，根据投资目标的不同，可以将基金分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。其中，平衡型基金是既注重资本增值又注重当期收入的证券投资基金。故本题选 D 选项。

（六）按基金的募集方式划分，可分为公募基金和私募基金

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【真题链接】下列不属于公募基金特点的是（ ）。【2019 年 8 月】

A. 采取非公开方式发行

B. 基金份额的投资基金要求较低

C. 适合中小投资者参与

D. 基金募集对象不固定

【答案】A

【解析】本题考查公募基金的特点。公募基金是指面向社会公众公开发售基金份额，募集资金而设立的基金，募集对象不固定。公募基金份额的投资金额要求较低，适合中小投资者参与。因此，A 选项不属于公募基金的特点，故本题选 A 选项。

（七）特殊类型基金

1. 交易所交易基金（ETF）

（1）交易所交易基金的概念

交易所交易基金（ETF）是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。ETF 结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点。基金份额可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖；也可以像开放式基金一样申购、赎回。

（2）交易所交易基金的特点

① ETF 最大的特点是实物申购、赎回机制，即它的申购是用一篮子股票换取 ETF 份额，赎回

时是以基金份额换回一篮子股票而不是现金。

② ETF 有“最小申购、赎回份额”的规定，通常最小申购、赎回单位为 30 万份、50 万份或100 万份，申购、赎回必须以最小申购、赎回单位的整数倍进行，一般只有机构投资者才有实力参与一级市场的实物申购与赎回交易。

③ ETF 实行一级市场和二级市场并存的交易制度。在一级市场，机构投资者可以在交易时间内以 ETF 指定的一篮子股票申购 ETF 份额或以 ETF 份额赎回一篮子股票。在二级市场，ETF 与普通股票一样在证券交易所挂牌交易，基金买入申报数量为 100 份或其整数倍，不足 100 份的基金可以卖出，机构投资者和中小投资者都可以按市场价格进行 ETF 份额交易。

2. 上市开放式基金（LOF）

（1）上市开放式基金的概念

上市开放式基金（LOF）是一种既可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种开放式基金。

（2）上市开放式基金的特点

①与 ETF 不同，LOF 不一定采用指数基金模式，也可以是主动管理型基金；

②申购和赎回均以现金进行，对申购和赎回没有规模上的限制，可以在交易所申购、赎回，也可以在代销网点进行；

③ LOF 所具有的可以在场内外申购、赎回以及场内外转托管的制度安排，使 LOF 不会出现封闭式基金大幅度折价交易的现象。

3. 避险策略基金 

避险策略基金是指通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，以便在避险策略周期到期时，力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损的公开募集证券投资基金。避险策略基金在极端情况下仍然存在本金损失的风险。 

【小金来解读】2017 年 1 月 24 日，中国证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》，此前的“保本基金”正式更名为“避险策略基金”，取消连带责任担保机制。

4. QDII 基金

QDII 基金是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。境外证券市场和国内证券市场在走势上常常存在较大的差异，因此配置一定比例的 QDII 基金可以分散风险，在一定程度上规避单一市场的系统性风险。

5. 分级基金

分级基金又称为结构型基金、可分离交易基金，是指在一只基金内部通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类（级）或多类（级）份额并可分离上市交易的一种基金产品。

6. 基金中基金（FOF）

基金中基金是以其他基金为投资对象的基金。在中国，根据中国证监会对基金类别的分类标准，80% 以上的基金资产投资于其他基金份额的，为基金中基金。

7. 伞形基金

伞形基金又被称为系列基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作并直接可以相互转换的一种基金结构形式。目前，我国暂无伞形基金。

8. 养老目标基金

养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。养老目标基金应当采用基金中基金形式或中国证监会认可的其他形式运作。

【真题链接】特殊类型基金包括（ ）【2019 年 3 月】

Ⅰ . 基金中基金

Ⅱ . 上市开放式基金

Ⅲ . 分级基金

Ⅳ . 避险策略基金 

A. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 

B. Ⅱ、Ⅲ

C. Ⅰ、Ⅳ 

D. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】D

【解析】本题考查特殊类型基金的种类。特殊类型基金包括：基金中基金、避险策略基金、交易所交易基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）、分级基金等。因此，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ项符合题意，故本题选 D 选项。