【章节要点】中级财务管理 - 第四章 筹资管理上（二）

考情分析

下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有（ ）。

A. 特许经营权 

B. 土地使用权

C. 商誉 

D. 非专利技术

【答案】BD

【解析】选项BD能够，吸收直接投资的出资方式包括：（1）以货币资产出资；（2）以实物资产出资；（3）以土地使用权出资（选项 B）；（4）以工业产权出资。其中工业产权通常是指专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产（选项D）。（5）以特定债权出资。选项 AC 不能够，国家相关法律法规对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。综上，本题应选BD。                      

与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（　）。

A.资本成本较低

B.产权流动性较强

C.能够提升企业市场形象

D.易于尽快形成生产能力

【答案】D

【解析】吸收直接投资的筹资优点：（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易进行信息沟通。所以本题的答案为选项D。   

下列各项中，不属于普通股股东权利的是（　　）。

A.剩余财产要求权                 

B.固定收益权

C.转让股份权                     

D.参与决策权

【答案】B

【解析】 普通股股东的权利有：公司管理权（选项D）、收益分享权、股份转让权（选项C）、优先认股权和剩余财产要求权（选项A）。综上，本题应选B。

 与公开间接发行股票相比，非公开直接发行股票的优点是（      ）。

A. 有利于筹集足额的资本 

B. 有利于引入战略投资者

C. 有利于降低财务风险 

D. 有利于提升公司知名度

【答案】B

【解析】选项 ACD 属于公开间接发行 , 这种发行方式的发行范围广，有利于提升公司的知名度，发行对象多，易于足额筹集资本，所以财务风险较低。选项 B 是非公开直接发行股票的特点，这种发行方式弹性较大，企业能够控制股票的发行过程，节省发行费用，上市公司定向增发有利于引入战略投资者。综上，本题应选 B。

股票上市对公司可能的不利影响有（ ）。

A. 商业机密容易泄露 

B. 公司价值不易确定

C. 资本结构容易恶化 

D. 信息披露成本较高

【答案】AD

【解析】股票上市也有对公司不利影响的一面，主要有：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本（选项 D）；信息公开的要求可能会暴露公司商业机密（选项 A）；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。综上，本题应选 AD。

与配股相比，定向增发的优势是（　）。

A.有利于社会公众参与　　　　

B.有利于保持原有的股权结构

C.有利于促进股权的流通转让　

D.有利于引入战略投资者和机构投资者

【答案】D

【解析】上市公司定向增发优势在于：（1）有利于引入战略投资者和机构投资者；（2）有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大， 从而提升母公司的资产价值；（3）定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。综上，本题应选D

上市公司引入战略投资者的主要作用有（　）。

A.优化股权结构　　　　

B.提升公司形象

C.提高资本市场认同度　

D.提高公司资源整合能力

【答案】ABCD

【解析】引入战略投资者的主要作用有（1）提升公司形象，提高资本市场认同度；（2）优化股权结构，健全公司法人治理；（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。

与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（  ）。

A.筹资费用较低 

B.资本成本较低

C.易于进行产权交易

D.有利于提高公司声誉

【答案】A

【解析】吸收直接投资的筹资特点如下： （1）能够尽快形成生产能力； （2）容易进行信息沟通； （3）资本成本较高；相对于股票筹资方式来说，吸收直接投资的资本成本较高。不过，吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。（选项A） （4）公司控制权集中，不利于公司治理；（5）不易进行产权交易。综上，本题应选A。

与增发新股筹资相比，留存收益筹资的优点有（　　）。

A.筹资成本低

B.有助于增强公司的社会声誉

C.有助于维持公司的控制权分布

D.筹资规模大

【答案】AC

【解析】与普通股筹资相比，留存收益筹资不发生筹资费用，资本成本较低。维持公司的控制权分布。不吸收新的投资者，增加的权益资本不会改变公司的股权结构，可以稳定公司控制权。但筹资数额有限。当期的留存收益最大数额是当期的净利润，如果发生亏损，当年就不会有利润留存。综上，本题应选AC。

与银行借款筹资相比，公开发行股票筹资的优点有（　　）。

A.提升企业知名度             

B.不受金融监管政策约束

C.资本成本较低               

D.筹资对象广泛

【答案】AD

【解析】选项A、D正确，股权筹资是企业稳定的资本基础；是企业良好的信誉基础；有助于降低企业的财务风险。选项B错误，发行股票必须受到金融监管政策约束；选项C错误，发行股票的资本成本较高。综上，本题应选AD。

可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因此可转换债券具有买入期权的性质（　）。

【答案】√

【解析】可转换债券具有证券期权性，可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，由于可转换债券的持有人具有在未来按照一定的价格购买股票的权利，因此，可转换债券实质上是一种未来的买入期权。

下列各项条款中，有利于保护可转换债券持有者利益的是（　　）。

A.无担保条款                

B.赎回条款

C.回售条款                  

D.强制性转换条款

【答案】C

【解析】回售条款指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售条款一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险，所以回售条款有利于保护可转换债券持有者利益。综上，本题应选C。

下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（　）。

A.认股权证是一种融资促进工具

B.认股权证是一种高风险融资工具

C.有助于改善上市公司的治理结构

D.有利于推进上市公司的股权激励机制

【答案】ACD

【解析】认股权证的筹资特点有：认股权证是一种融资促进工具；有助于改善上市公司的治理结构；有利于推进上市公司股权激励机制。

一般而言，与发行普通股相比，发行优先股的特点有（ ）。

A. 可以降低公司的资本成本 

B. 可以增加公司的财务杠杆效应

C. 可以保障普通股股东的控制权 

D. 可以降低公司的财务风险

【答案】ABC

【解析】选项 A 符合题意，普通股的投资风险比优先股大，所以普通股的资本成本高于优先股的资本成本；选项 B 符合题意，如果存在优先股，计算财务杠杆系数时要考虑优先股；选项 C 符合题意，优先股股东，一般情况下没有表决权，所以保障了普通股股东的控制权；选项 D 不符合题意，相对于普通股而言，优先股的股利收益是事先约定的，也是相对固定的。由于优先股的股息率事先已经作规定，因此优先股的股息一般不会根据公司经营情况而变化，并且在上市公司有可供分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息。因此财务风险比较高。综上，本题应选 ABC。