【每日背练】中级财务管理第五章: 筹资管理（2）

1. 债券的估值

2. 普通股的估值

3. 优先股的估值

练一练

【沙场练兵·单选题】甲公司股票为固定增长股票，年增长率为 4%，其必要报酬率为14%，D0 为 每 股 5 元， 则 该 股 票 的 价 值 为（　　）元。

A. 52 

B. 50

C. 130 

D. 37

【沙场练兵·单选题】乙公司发行 A 债券：面值为 1 000 元，期限为 5 年，纯贴现发行，发行时的市场利率为 10%，则该债券的价值为（　　）元。

A. 1 100 

B. 1 000

C. 620.92 

D. 1 610.51

1. 经营杠杆

2. 财务杠杆

3. 总杠杆

练一练

【真题实战·多选题】在息税前利润为正的情况下，与经营杠杆系数同方向变化的有（  ）。（2021 年）

A. 销售量 

B. 单价

C. 变动成本 

D. 固定成本

【真题实战·单选题】基于本量利分析模式，各相关因素变动对于利润的影响程度的大小可用敏感系数来表达，其数值等于经营杠杆系数的是（　　）。（2020 年）

A. 利润对销售量的敏感系数

B. 利润对单位变动成本的敏感系数

C. 利润对单价的敏感系数

D. 利润对固定成本的敏感系数

【真题实战·多选题】关于经营杠杆和财务杠杆，下列表述错误的有（　　）。（2020 年）

A. 经营杠杆反映了权益资本收益的波动性

B. 经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率

C. 财务杠杆反映了资产收益的波动性

D. 财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率

【真题实战·判断题】总杠杆系数反应了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，在维持一定的总杠杆系数情形下，经营杠杆系数和财务杠杆系数可以有不同的组合。（　　）（2022 年）

1. 资本结构理论

（1）最佳资本结构：是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。

（2）资本结构理论：

（3）影响资本结构的因素：企业经营状况的稳定性和成长率；企业财务状况和信用等级；企业的资产结构；企业投资人和管理当局的态度；行业特征和企业发展周期；经济环境的税务政策和货币政策。

2. 资本结构优化

（1）每股收益分析法

（2）平均资本成本比较法

该方法认为能够降低平均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构；决策原则是选择平均资本成本率最低的方案。

（3）公司价值分析法

练一练

【真题实战·单选题】下列各项中，属于修正的 MM 理论观点的是（  ）。（2021 年）

A. 企业有无负债均不改变企业价值

B. 企业负债有助于降低两权分离所带来的代理成本

C. 企业可以利用财务杠杆增加企业价值

D. 财务困境成本会降低有负债企业的价值

【真题实战·多选题】下列财务决策方法中，可 用 于 资 本 结 构 优 化 决 策 的 有（　　）。（2018 年）

A. 公司价值分析法 

B. 安全边际分析法

C. 每股收益分析法 

D. 平均资本成本比较法

【沙场练兵·判断题】不考虑风险的情况下，当预计息税前利润大于每股收益无差别点时，企业采用财务杠杆效应较大的筹资方案比采用财务杠杆效应较小的筹资方案更为有利。

（  ）

【沙场练兵·多选题】下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有（  ）。

A. 企业的经营状况

B. 企业的信用等级

C. 国家的货币供应量

D. 管理者的风险偏好