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【每日背练】中级财务管理第六章：投资管理（1）

2024.01.21

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第六章投资管理

考点1

投资管理的主要内容

练一练

【真题实战·单选题】下列投资活动中，属于间接投资的是（　　）。（2018 年）

A. 建设新的生产线

B. 开办新的子公司

C. 吸收合并其他企业

D. 购买公司债券

-点击空白处滑动查看答案解析-

【解析】间接投资，是将资金投放于股票、债券等资产上的企业投资。选项 A、B、C 不属于，均是直接投资；选项 D 属于，是将资金直接购买债券的间接投资。综上，本题应选 D。

【答案】D

【沙场练兵·多选题】按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（）。

A. 开发新产品的投资

B. 更新替换旧设备的投资

C. 企业间兼并收购的投资

D. 大幅度扩大生产规模的投资

-点击空白处滑动查看答案解析-

【解析】发展性投资，是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资（选项 C）、转换新行业和开发新产品投资（选项 A）、大幅度扩大生产规模的投资（选项 D）等。选项 B 属于维持性投资。综上，本题应选 ACD。

【答案】ACD

【沙场练兵·多选题】维持性投资也可以称为战术性投资，下列属于维持性投资的有（）。

A. 更新替换旧设备的投资

B. 配套流动资金投资

C. 开发新产品投资

D. 转换新行业

-点击空白处滑动查看答案解析-

【解析】维持性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。维持性投资也可以称为战术性投资，如更新替换旧设备的投资（选项 A）、配套流动资金投资（选项 B）等。维持性投资项目所需要的资金不多，对企业生产经营的前景影响不大，投资风险相对也较小。选项 C、D 属于发展性投资。综上，本题应选AB。

【答案】AB

【沙场练兵·判断题】某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。（）

-点击空白处滑动查看答案解析-

【解析】直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等资产上的企业投资。因此，本题表述错误。

【答案】×

考点2

项目现金流量

1. 投资项目的经济寿命周期

2. 项目现金流量的构成（考虑所得税）

练一练

【真题实战·单选题】在固定资产更新决策中，旧设备原值为 1 000 万元，累计折旧为 800万元，变价收入为 120 万元，企业所得税税率为 25%。不考虑其他因素，旧设备变现产生的现金净流量为（）。（2021 年）

A. 150 万元

B. 100 万元

C. 140 万元

D. 90 万元

-点击空白处滑动查看答案解析-

【解析】“旧设备变现产生的现金净流量”包括两部分：一是变价净收入；二是变现净损益对现金净流量的影响，即所得税的影响。因此，旧设备变现产生的现金净流量＝ 120 ＋（1 000 －800 － 120）×25% ＝ 140（万元）。综上，本题应选 C。

【答案】C

【真题实战·判断题】投资项目是否具有财务可行性，主要取决于该项目在整个寿命周期内获得的利润总额是否超过整个项目投资成本。（　　）（2019 年）

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【解析】现金流量是投资项目财务可行性分析的主要分析对象。利润只是期间财务报告的结果，对于投资方案财务可行性来说，项目的现金流量状况比会计期间盈亏状况更为重要。一个投资项目能否顺利进行，有无经济上的效益，不一定取决于有无会计期间利润，而在于能否带来正现金流量，即整个项目能否获得超过项目投资的现金回收。因此，本题表述错误。

【答案】×

【沙场练兵·单选题】某投资项目某年的营业收入为 600 000 元，付现成本为 400 000元，折旧额为 100 000 元，所得税税率为25%，则该年营业现金净流量为（）元。

A. 250 000

B. 175 000

C. 75 000

D. 100 000

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【解析】营业现金净流量＝税后营业收入－税后付现成本＋非付现成本抵税＝ 600 000×（1 －25%）－ 400 000×（1 － 25%）＋ 100 000×25% ＝ 175 000（元），或者营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本＝（600 000 －400 000 － 100 000）×（1 － 25%）＋ 100 000 ＝175 000（元）。综上，本题应选 B。

【答案】B

【沙场练兵·单选题】某公司预计 M 设备报废时的净残值为 3 500 元，税法规定的净残值为 5 000 元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。

A. 3 125

B. 3 875

C. 4 625

D. 5 375

-点击空白处滑动查看答案解析-

【解析】由于税法规定净残值 5 000 元与实际报废残值 3 500 元产生净损失抵税收益，可以看作是企业的现金流入，故该设备报废引起的预计现金净流量＝报废时的净残值＋报废时净损失抵税收益＝ 3 500 ＋（5 000 － 3 500）×25% ＝ 3 875（元）。综上，本题应选 B。

【答案】B

考点3

净现值（NPV）

1. 净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值

2. 折现率的参考标准

（1）以市场利率为标准；

（2）以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准；

（3）以企业平均资本成本率为标准。

3. 决策

（1）若净现值≥ 0，则实际收益率≥要求的收益率，方案可行。

（2）若净现值＜ 0，则实际收益率＜要求的收益率，方案不可行。

4. 特点

练一练

【真题实战·单选题】与现值指数相比，净现值作为投资项目评价指标的缺点是（　　）。（2022 年）

A. 不能对寿命期相等的互斥投资方案做比较

B. 未考虑项目投资风险

C. 不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案做比较

D. 未考虑货币时间价值

-点击空白处滑动查看答案解析-

【解析】选项 A 不符合题意，项目寿命期相同的互斥投资方案，净现值越大，方案越好；选项 B 不符合题意，净现值法在所设定的折现率中包含投资风险收益率要求，从而能有效地考虑投资风险；选项 C 符合题意，在独立投资方案比较中，尽管某项目净现值大于其他项目，但所需投资额大，获利能力可能低于其他项目，而该项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭

净现值大小无法决策；选项 D 不符合题意，计算净现值时，要按预定的折现率对投资项目的未来现金流量和原始投资额进行折现，因此净现值法考虑了货币时间价值。综上，本题应选 C。

【答案】C

【真题实战·多选题】采用净现值法评价投资项目可行性时，折现率选择的依据通常有（）。（2017 年）

A. 市场利率

B. 期望最低投资收益率

C. 企业平均资本成本率

D. 投资项目的内含收益率

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【解析】确定折现率的参考标准可以是 : ①以市场利率（选项 A）为标准；②以投资者希望获得的预期最低投资收益率（选项 B）为标准；③以企业平均资本成本率（选项 C）为标准。选项 D 不符合题意，投资项目的内含收益率是使得该项目的净现值为 0 时的折现率。综上，本题应选 ABC。

【答案】ABC

【真题实战·多选题】下列各项中，会随着折现率的下降而上升的指标有（）。（2021 年）

A. 动态回收期

B. 净现值

C. 内含收益率

D. 现值指数

-点击空白处滑动查看答案解析-

【解析】折现率越高，折现价值越低；折现价值越低，需要的折现时间越长。故动态回收期与折现率同方向变化，内含收益率是项目本身的收益率，不随折现率的变化而变化。综上，本题应选 BD。

【答案】BD

【真题实战·判断题】净现值法可直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。（　　）（2018 年）

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【解析】净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。某项目尽管净现值小，但其寿命期短；另一项目尽管净现值大，但它是在较长的寿命期内取得的。两项目由于寿命期不同，因而净现值是不可比的。要采用净现值法对寿命期不同的投资方案进行决策，需要将各方案均转化为相等寿命期进行比较。

因此，本题表述错误。

【答案】×

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