【考点详解】2025中级会计财务管理第六章 投资管理(1)

6.1.1 企业投资的意义与特点★☆☆

6.1.2 企业投资的分类★★★

6.1.3 投资管理的原则★☆☆

6.2.1 项目现金流量★★★

（一）项目现金流量的含义

现金流量是投资项目财务可行性分析的主要分析对象，净现值、内含收益率、回收期等财务评价指标，均是以现金流量为对象进行可行性评价的。

（二）投资项目的经济寿命周期及现金流量

栗子 分别将下列两种情形投资期的现金流量标注在时间轴上，并计算原始投资额。

①柠檬公司的投资项目，购买固定资产 100 万元，购入时一次性投入，垫支营运资金 20 万元。

②柠檬公司的投资项目，购买固定资产 100 万元，分两年每年年初各投入 50 万元，购入时垫支营运资金 20 万元。

（2）营业期现金流量

营业阶段是投资项目的主要阶段，该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。现金流入量主要是营业期内各年的营业收入，现金流出量主要是营业期内各年的付现营运成本。总成本由付现成本和非付现成本组成。付现成本指支付现金的成本；非付现成本指不支付现金的成本，如折旧、摊销、资产减值损失等。

营业现金净流量 NCF（Net Cash Flow）

『直接法』= 营业收入 - 付现成本 - 所得税

　　　　　= 营业收入 - 付现成本 - 所得税 - 非付现成本 + 非付现成本

　　　　　= 营业收入 - 成本总额 - 所得税 + 非付现成本

『间接法』= 税后营业利润 + 非付现成本

　　　　　=（营业收入 - 付现成本 - 非付现成本）×（1- 所得税税率）+ 非付现成本

『分算法』= 营业收入 ×（1- 所得税税率）- 付现成本 ×（1- 所得税税率）+ 非付现成本 ×

所得税税率

如不考虑所得税因素，营业阶段各年现金净流量一般为：

营业现金净流量 = 营业收入 - 付现成本

　　　　　　　 =（营业收入 - 付现成本 - 非付现成本）+ 非付现成本

　　　　　　　 = 营业利润 + 非付现成本

（3）终结期现金流量

终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括垫支营运资金收回、固定资产变现及所得税的影响。

6.2.2 净现值 NPV ★★★

6.2.3 年金净流量 ANCF ★★★

6.2.4 现值指数 PVI ★★★

6.2.5 内含收益率 IRR ★★★

6.2.6 回收期 PP ★★★