【每日背练】中级会计财务管理第六章：投资管理（2）

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【真题实战·单选题】在项目投资决策中，下列关于年金净流量法的表述错误的是（　　）。（2022 年）

A. 年金净流量等于投资项目的现金净流量总现值除以年金现值系数

B. 年金净流量大于零时，单一投资方案可行

C. 年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策

D. 当各投资方案寿命期不同时，年金净流量法与净现值决策结果是一样的

【真题实战·单选题】某投资项目需要在第一年年初投资 840 万元，寿命期为 10 年，每年可带来营业现金净流量 180 万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7，则该投资项目的年金净流量为（　　）万元。（2018 年）

A. 60 

B. 12

C. 96 

D. 126

1. 现值指数（PVI）＝未来现金净流量现值 / 原始投资额现值

2. 决策

（1）现值指数≥ 1，方案的投资收益率≥必要收益率，方案可行；

（2）现值指数＜ 1，方案的投资收益率＜必要收益率，方案不可行；

（3）现值指数越大，方案越好。

3. 实质

现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。

4. 评价

（1）现值指数是一个相对数指标，反映了投资效率。

（2）现值指数指标可以对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价。

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【真题实战·判断题】对单个投资项目进行财务可行性评价时，利用净现值法和现值指数法所得出的结论是一致的。（　　）（2019 年）

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【解析】现值指数法是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。对单个投资项目进行财务可行性价时，净现值大于 0、现值指数大于 1，则项目可行；反之，则不可行。因此，本题表述正确。

【答案】√

考点6

内含收益率（IRR）

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【真题实战·单选题】下列各项中，不影响项目投资内含收益率大小的是（　　）。（2021 年）

A. 原始投资额 

B. 资本成本率

C. 经营现金净流量 

D. 项目寿命期

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【解析】内含收益率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。它与项目的资本成本率没有关系。综上，本题应选 B。

【答案】B

【真题实战·多选题】下列各项中，会影响投资项目内含收益率计算结果的有（　　）。（2022 年）

A. 必要投资收益率 

B. 原始投资额现值

C. 项目的使用年限 

D. 项目建设期的长短

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【解析】内含收益率是使净现值等于零时的贴现率，即令：未来现金净流量现值－原始投资额现值＝ 0，求解出来的贴现率为内含收益率。选项 A 错误，必要投资收益率不会影响内含收益率的计算结果，但会影响项目是否可行的判断。选项 B、C、D 正确，其会影响未来现金净流量现值和原始投资额现值的计算，因此会影响内含收益率的计算结果。综上，本题应选BCD。

【答案】BCD

【真题实战·单选题】在对某投资方案进行分析时发现，当折现率为 8% 时，净现值为 25万元，当折现率为 10% 时，净现值为 8 万元，当折现率为 12% 时，净现值为－ 12 万元。若该投资方案只存在一个内含收益率，则其内含收益率的数值区间为（　　）。（2022 年）

A. 介于 10% 与 12% 之间

B. 大于 12%

C. 小于 8%

D. 介于 8% 与 10% 之间

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【解析】选项 A 正确，内含收益率是使净现值等于零时的折现率，根据题意，内含收益率介于 10% 与 12% 之间。综上，本题应选 A。

【答案】A

【真题实战·单选题】关于项目决策的内含收益率法，下列表述正确的是（　　）。（2020 年）

A. 项目的内含年收益率大于 0，则项目可行

B. 内含收益率指标有时无法对互斥方案作出正确决策

C. 内含收益率指标没有考虑资金时间价值因素

D. 内含收益率不能反映投资项目可能达到的收益率

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【解析】在计算方案的净现值时，以必要投资收益率作为贴现率计算，净现值的结果往往是大于零或小于零，这就说明方案实际可能达到的投资收益率大于或小于必要投资收益率。当净现值＝ 0 时，说明两种收益率相等。根据这个原理，内含收益率法就是要计算出使净现值＝0 时的贴现率，这个贴现率就是投资方案的实际可能达到的投资收益率，所以选项 ACD 错误。在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，内含收益率指标有时无法做出正确的决策。选项 B 正确。综上，本题应选 B。

【答案】B