【每日背练】中级会计财务管理第六章：投资管理（3）

1. 计算公式

2. 决策原则：投资回收期越短，所冒的风险越小。

3. 两种回收期计算方法的特点

（1）优点：计算简便，易于理解。

（2）缺点：静态回收期的不足之处是没有考虑货币的时间价值。静态回收期和动态回收期，它们计算回收期时只考虑了未来现金净流量（或现值）总和中等于原始投资额（或现值）的部分，没有考虑超过原始投资额（或现值）的部分。显然回收期长的项目，其超过原始投资额（或现值）的现金流量并不一定比回收期短的项目少。

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【真题实战·单选题】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为 60 万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润 4 万元，生产线的年折旧额为 6 万元，则该投资的静态回收期为（　　）年。（2015 年）

A. 5 

B. 6

C. 10 

D. 15

【真题实战·单选题】采用静态回收期法进行项目评价时，下列表述错误的是（　　）。（2020 年）

A. 若每年现金净流量不相等，则无法计算静态回收期

B. 静态回收期法没有考虑资金时间价值

C. 若每年现金净流量相等，则静态回收期等于原始投资额除以每年现金净流量

D. 静态回收期法没有考虑回收期后的现金流量

1. 独立投资方案的决策

（1）决策实质：确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。

（2）决策方法：排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含收益率法进行比较决策。

2. 互斥投资方案的决策

（1）决策实质：选择最优方案。

（2）决策方法：以方案的获利数额作为评价标准。

①当投资项目寿命期相同时，采用净现值法进行决策。

②当投资项目寿命期不同时，可以采用年金净流量法或共同年限法。

3. 固定资产更新决策

从决策性质上看，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。因此，固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含收益率法。

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【真题实战·单选题】与现值指数相比，净现值作为投资项目评价指标的缺点是（　　）。（2022 年）

A. 不能对寿命期相等的互斥投资方案做比较

B. 未考虑项目投资风险

C. 不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案做比较

D. 未考虑货币时间价值

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【解析】选项 A 不符合题意，净现值法能够对寿命期相等的互斥投资方案进行决策；选项 B不符合题意，净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险收益率要求，从而能有效地考虑投资风险；选项 C 符合题意，用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点，从而对方案的分析评价更加合理、客观；选项 D 不符合题意，净现值法考虑了货币时间价值。综上，本题应选 C。

【答案】C

【真题实战·判断题】净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。（　　）（2014 年）

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【解析】净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。对寿命期不同的互斥投资方案进行决策采用的指标是年金净流量法并不是净现值法。因此，本题表述错误。

【答案】×

【真题实战·单选题】在固定资产更新决策中，旧设备原值为 1 000 万元，累计折旧为 800万元，变价收入为 120 万元，企业所得税税率为 25%。不考虑其他因素，旧设备变现产生的现金净流量为（　　）。（2021 年）

A. 150 万元 

B. 100 万元

C. 140 万元 

D. 90 万元

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【解析】旧设备变现产生的现金净流量＝ 120 ＋（1 000 － 800 － 120）×25% ＝ 140（万元）。综上，本题应选 C。

【答案】C

考点9

证券投资管理

1. 证券投资的风险

2. 债券投资

（1）债券价值的影响因素

（2）债券价值和投资收益率

3. 股票投资

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【真题实战·单选题】某公司预期未来市场利率上升而将闲置资金全部用于短期证券投资，而到期时市场利率却大幅度下降，这意味着公司的证券投资出现（　　）。（2020 年）

A. 再投资风险 

B. 购买力风险

C. 汇率风险 

D. 变现风险

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【解析】再投资风险，是指由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。短期证券资产会面临市场利率下降的再投资风险，即无法按预定收益率进行再投资实现所要求的预期收益率。综上，本题选 A。

【答案】A

【真题实战·单选题】债券内在价值计算公式中不包含的因素是（　　）。（2018 年）

A. 债券市场价格 

B. 债券面值

C. 债券期限 

D. 债券票面利率

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【解析】债券价值＝利息 ×（P/A，i，n）＋面 值 ×（P/F，i，n），从公式中可以看出要考虑面值（M）、票面利率（i），期限（n），债券价值与市价无关。综上，本题应选 A。

【答案】A

【真题实战·单选题】某公司设立一项偿债基金项目，连续 10 年于每年年末存入 500 万元，第 10 年年末可以一次性获取 9 000 万元，已知：（F/A，8%，10） ＝ 14.487，（F/A，10%，10）＝ 15.937，（F/A，12%，10）＝ 17.549，（F/A，14%，10） ＝ 19.337，（F/A，16%，10）＝ 21.321，则该基金的收益率介于（　　）。（2019 年）

A. 12% ～ 14% 

B. 10% ～ 12%

C. 14% ～ 16% 

D. 8% ～ 10%

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【解析】10 年期的普通年金，终值＝ 9 000，则 500×（F/A，i，10）＝ 9 000，得出（F/A，i，10）＝ 18，根据已知的系数和插值法可知，i 介于 12% ～ 14% 之间。综上，本题应选 A。

【答案】A