【学霸笔记】基金法规第三章 基金的类型（3）

考点十一、ETF 的特点（★★）

考点十二、ETF 的套利交易（★★）

1.ETF 套利的基本原理

（1）折价套利

当二级市场 ETF 交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进 ETF，然后在一级市场赎回（高价卖出）份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易。

（2）溢价套利

当二级市场 ETF 交易价格高于其份额净值，即发生溢价交易时，大的投资者可以在二级市场买进一篮子股票，于一级市场按份额净值转换为 ETF（相当于低价买入 ETF）份额，再于二级市场上高价卖掉 ETF 而实现套利交易。

2.ETF 套利的结果

套利机制的存在会迫使 ETF 二级市场价格与份额净值趋于一致，使 ETF 既不会出现类似封闭式基金二级市场大幅折价交易和溢价交易的现象，也克服了开放式基金不能进行盘中交易的弱点。折价套利会导致 ETF 总份额的减少，溢价套利导致 ETF 总份额的扩大。但正常情况下，套利活动会使套利机会消失，因此套利机会并不多，通过套利活动引致的 ETF 份额规模的变动也不会很大。ETF 规模的变动最终取决于市场对 ETF 的真正需求。

考点十三、LOF 与 ETF 的区别（★★）

考点十四、ETF 联接基金的定义及特征（★★）

1. 定义

ETF 联接基金是将绝大部分基金财产投资于某一 ETF（目标

ETF），密切跟踪标的指数表现，可以在场外（银行渠道等）申购或赎回的基金。根据中国证监会的规定，ETF 联接基金投资于目标ETF 的资产不得低于联接基金资产净值的 90%，其余部分应投资于标的指数成分股和备选成分股。

2. 特征

（1）依附于主基金；

（2）提供了银行、证券公司场外、互联网公司平台等申购 ETF 的渠道，为银行和互联网公司平台的中小投资者申购 ETF 打开了通道；

（3）可以提供目前 ETF 不具备的定期定额投资等方式来介入 ETF的运作；

（4）不能参与 ETF 的套利，发展联接基金主要是为了做大指数基金的规模；

（5）是一种特殊的基金中基金（FOF）。

考点十五、QDII 基金的投资对象（★★）

1. 可以投资的对象

（1）银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；

（2）政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等，及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；

（3）与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证；

（4）在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金；

（5）与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；

（6）远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。

2. 禁止投资的对象

（1）购买不动产；

（2）购买房地产抵押按揭；

（3）购买贵重金属或代表贵重金属的凭证；

（4）购买实物商品；

（5）除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金（该临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的 10%）；

（6）利用融资购买证券，但投资金融衍生产品除外；

（7）参与未持有基础资产的卖空交易；

（8）从事证券承销业务；

（9）中国证监会禁止的其他行为。