【教材详解】证券基础第一章 金融市场体系（2）

考点一、金融市场的概念与功能（★★★）

（一）金融市场的概念

金融市场是创造和交易金融资产的市场，是以金融资产为交易对象而形成的供求关系和交易机制的总和。

（二）金融市场的功能

1. 资金融通

金融市场的首要功能是资金融通。金融市场通过金融资产交易实现货币资金在供给者和需求者之间的转移，促进有形资本形成。

2. 价格发现

金融市场当中供求双方的相互作用决定了交易资产的价格，价格反过来又为潜在的市场参与者提供了信号，引导资金在不同的金融资产之间进行配置，达成供需平衡，这也称为价格发现过程。

3. 提供流动性

金融市场的一个重要功能就是提供流动性，即金融资产交易变现或赎回的渠道和机制。

4. 风险管理

金融市场通过保险、对冲交易等方式对实体经济或金融行为中蕴含的风险进行管理、防范和化解。同时，金融市场具有将有形资产产生的风险在资金供求双方之间重新配置的功能。

5. 降低搜寻成本和信息成本

在一个有效的市场当中，价格反映了所有市场参与者所能搜集到的信息总和。金融市场能够降低搜寻成本和信息成本两种交易成本。

【小金来解读】信息成本是那些与评估金融资产投资特点有关的成本，评估就是寻找到与期望产生现金流的数量与可能性的金融资产。

考点二、金融市场的重要性（★☆☆）

（一）促进储蓄——投资转化

金融市场或金融体系首先使“意愿的储蓄”脱离了实物窖藏的方式，使社会可用的投资品总量增长，同时，又将“货币形态”的储蓄提供给需要追加投资的部门，使它们能够支付得起对投资品的需要，最后促成厂商“非正常存货投资”的减少，最终实现全社会储蓄与投资的一种事前或计划的均衡，从而增进社会福利。

（二）优化资源配置

金融市场通过竞争性的价格决定（利率），将货币资金配置到生产效率最高的经济主体或部门，使这些部门能够获得更多生产要素（土地、资本、技术、劳动力），从而提高了全社会的产出，使资源的利用效率得到提高。

（三）反映经济状态

金融市场是经济运行状态的晴雨表，繁荣的金融市场往往对应着实体经济的兴旺发达，而金融市场的萧条通常也意味着真实经济部门的不景气。因此，金融市场为测度经济运行的景气状态提供了非常方便而且直观的途径或手段。

（四）宏观调控

政府通过对金融市场直接或间接的干预，影响金融市场变量，调控社会信贷可得性，进而影响公众的储蓄、消费、投资行为，调整本国与外国的经济往来，影响商业周期，最终实现对产出、就业、物价以及国际收支的有效控制，并对社会财富分配、社会公平和社会福利施加影响。

考点三、金融市场的分类（★★☆）

（一）按金融资产到期期限分为货币市场和资本市场

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（二）按交易工具分为债权市场和权益市场

按交易工具分类，金融市场可分为交易债务工具的债权市场和交易权益工具的权益市场（即股票市场）。交易债务工具和优先股的市场统称为固定收益市场，不包括优先股的股票市场被称为普通股市场。

（三）按发行流通性质分为一级市场和二级市场

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（四）按组织方式分为交易所市场和场外交易市场

1. 交易所市场

证券交易所、期货交易所、期权交易所等金融市场是高度组织化的金融市场，被称为交易所市场。

2. 场外交易市场

银行信贷市场、拆借市场、外汇市场、黄金市场等市场传统上比较松散，通常没有固定的交易场所，也不一定有统一的交易时间，通常被称为场外市场，很多情况下也被称为柜台市场（OTC）。

在我国，中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（CFETS）及金融机构柜台交易等市场一般就归为场外市场。

（五）按交割方式分为现货市场和衍生品市场

1. 现货市场

现货市场实际上是指即期交易的市场，是金融市场上最普遍的一种交易方式。

即期交易是指市场上的买卖双方成交后须在当天或市场规定的最后交割期限内办理交割手续的交易行为。

2. 衍生品市场

衍生品市场是指交易衍生工具的市场。常见的衍生工具包括远期、期货、期权、互换等。

（六）按金融资产的种类分为证券市场和非证券金融市场

1. 证券市场

证券市场是指以股票、债券、证券投资基金等有价证券为对象的发行和交易关系的总和，主要包括股票市场、债券市场、证券投资基金市场、证券衍生品市场等。

【小金话重点】证券市场以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。

2. 非证券金融市场

非证券金融市场是指以有价证券以外的金融资产为对象的发行和交易关系的总和，包括股权投资市场、信托市场、融资租赁市场、外汇市场、黄金市场、保险市场、银行理财产品市场、长期贷款市场等。

（七）按辐射地域分为国际金融市场和国内金融市场

1. 国际金融市场

国际金融市场是指涉及多个司法辖域的居民之间进行各种国际金融业务活动的市场，一般还可以进一步分为全球性金融市场和区域性金融市场。

2. 国内金融市场

国内金融市场是指单一司法辖域内的金融市场，也可以进一步分为全国性金融市场和地区性金融市场。

【真题链接】按照组织方式，可以将金融市场划分为（ ）和（ ）。【2019 年 11 月】

A. 债权市场；权益市场  

B. 一级市场；二级市场

C. 货币市场；资本市场  

D. 交易所市场；场外交易市场

【答案】D

【解析】本题考查金融市场的分类。金融市场根据不同划分标准可划分不同的种类。A 选项不符合题意，按交易工具分类，金融市场可分为债权市场和权益市场。B 选项不符合题意，按发行流通性质分类，金融市场可分为一级市场和二级市场。C 选项不符合题意，按金融资产到期期限分类，金融市场可分为货币市场和资本市场。D 选项符合题意，按组织方式分类，金融市场可分为交易所市场和场外交易市场。故本题选 D 选项。

考点四、直接融资与间接融资（★★★）

（一）直接融资

1. 直接融资的定义

直接融资是指资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的股票、债券等有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。

2. 直接融资的特点

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【小金巧记忆】直接融资的特点记忆口诀：直接自主分叉（差）不可逆

3. 直接融资的方式    

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【小金话重点】证券市场融资属于典型的直接融资。

【真题链接】下列属于直接融资的是（ ）。【2019 年 8 月】

A. 消费信用融资  

B. 商业信用融资

C. 租赁融资  

D. 银行信用融资

【答案】B

【解析】本题考查直接融资的方式。常见的直接融资方式有股票市场融资、债券市场融资、风险投资融资、商业信用融资、民间借贷等。故本题选 B 选项。

（二）间接融资

1. 间接融资的定义

间接融资是指资金盈余者通过存款等形式，或者购买银行、信托和保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置资金先行提供给金融机构，再由这些金融机构以贷款、贴现或购买有价证券的方式把资金提供给短缺者，从而实现资金融通的过程。

2. 间接融资的特点

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3. 间接融资的方式

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【小金来解读】消费者以分期付款的方式购买房屋、汽车、申请助学贷款等都属于消费信用融资的形式。

【真题链接】下列属于间接融资的是（ ）。【2019 年 6 月】

A. 股票市场融资  

B. 民间借贷

C. 消费信用融资  

D. 债券市场融资

【答案】C

【解析】本题考查间接融资的方式。常见的间接融资方式包括银行信用融资、消费信用融资、租赁融资等。故本题选 C 选项。

（三）直接融资与间接融资的区别

直接融资和间接融资的区别主要在于融资过程中资金的需求者与资金的供给者是否直接形成债权债务关系。在有金融中介机构参与的情况下，判断是否直接融资的标志在于：该中介机构是否与资金的需求者和资金的供给者分别形成了各自独立的债权债务关系。

一般习惯上认为凡是债权债务关系中的一方是金融机构的融资就是间接融资，而不考虑这种融资工具最初的债权人、债务人的性质。

【小金来解读】一般认为，直接融资活动从时间上早于间接融资。