【教材详解】证券基础第二章 中国的金融体系与多层次资本市场（5）

考点一、资本市场概念的界定（★★★）

资本市场是指长期金融市场或长期资金市场，是为 1 年以上资本性或准资本性融资产品提供发行和交易服务的有形或无形的市场总和。资本市场包括股票及衍生品市场、债券及衍生品市场、中长期资金借贷品市场；广义的资本市场还包括为国民经济发展和企业经营运行发挥稳定作用的期货市场。

考点二、多层次资本市场的主要内容（★★★）

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考点三、场内市场 ① （★★☆）

（一）场内市场的定义

场内市场即证券交易所市场。证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。

（二）我国的场内交易市场

1. 主板市场（包含中小板市场）

（1）主板市场

主板市场是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，一般而言，各国主要的证券交易所代表着国内主板市场。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。

主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映国家或地区的经济发展状况，有“宏观经济晴雨表”之称。

【小金话重点】上海、深圳证券交易所是我国证券市场的主板市场。上海证券交易所于 1990 年 12 月 19日正式营业；深圳证券交易所于 1991 年 7 月 3 日正式营业。

（2）中小板市场

①中小板市场概述

2004 年 5 月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。设立中小企业板块的宗旨是为主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业提供直接融资平台，是我国多层次资本市场体系建设的一项重要内容。

②中小板市场的设计原则

中小企业板块的总体设计原则可以概括为“两个不变”和“四个独立”。

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【真题链接】下列市场中，属于我国证券市场主板市场的是（ ）。【2019 年 7 月】

A. 深圳证券交易所中小企业板

B. 银行间债券市场

C. 全国中小企业股份转让系统

D. 深圳证券交易所创业板

【答案】A

【解析】本题考查我国证券市场的主板市场。2004 年 5 月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。所以，深圳证券交易所中小企业板属于我国证券市场的主板市场。故本题选 A 选项。

2. 科创板市场

（1）科创板市场概述

2019 年 6 月 13 日，在第十一届陆家嘴论坛开幕式上，中国证监会和上海市人民政府联合举办了上海证券交易所科创板开板仪式。

科创板将成为我国首个实行注册制的场内市场，是我国多层次资本市场体系的重要组成部分。科创板的开板标志着我国证券交易所市场逐步确立了由主板（含中小板）、科创板、创业板、新三板构成的多层次资本市场体系框架。

（2）科创板重点服务的企业类型和行业领域

上海证券交易所在《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》中指出，根据科创板定位，保荐机构优先推荐三类企业和六大领域的科技创新企业上市。

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（3）科创板上市条件

根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》，发行人申请在上海证券交易所科创板上市，应当符合下列条件：

①符合中国证监会规定的发行条件；

②发行后股本总额不低于人民币 3000 万元；

③首次公开发行的股份达到公司股份总数的 25% 以上；公司股本总额超过人民币 4 亿元的，首次公开发行股份的比例为 10% 以上；

④市值及财务指标满足规定的标准；

⑤上海证券交易所规定的其他上市条件。

（4）科创板制度设计的创新点

①上市标准多元化；

②发行审核注册制；

③发行定价市场化；

④交易机制差异化；

⑤持续监管更具针对性；

⑥退市制度从严化。

3. 创业板市场

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【小金来解读】与主板市场相比，在创业板市场上市的企业规模较小、上市条件相对较低，中小企业更容易上市募集发展所需资金。

4. 全国中小企业股份转让系统

全国中小企业股份转让系统，又称为“新三板”，是经国务院批准设立的全国性的证券交易场所，成立于 2012 年 9 月 20 日，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。

【小金话重点】2015 年 7 月，中国证券业协会发布的《场外证券业务备案管理方法》中明确指出，全国中小企业股份转让系统不再属于场外交易市场。

考点四、场外市场（★★☆）

（一）场外市场的定义

场外市场是指在集中的交易场所之外进行证券交易的市场，没有集中的交易场所和市场制度，又被称为店头市场或者柜台市场，主要是一对一交易，以交易非标准化的、私募类型的产品为主。

（二）场外市场的特征

1. 挂牌标准相对较低，通常不对企业规模和盈利情况等进行要求；

2. 信息披露要求较低，监管较为宽松；

3. 交易制度通常采用做市商制度。

（三）场外市场的功能

场外交易市场是我国多层次资本市场体系的重要组成部分，主要具备以下功能：

1. 拓宽融资渠道，改善中小企业融资环境；

2. 为不能在证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所；

3. 提供风险分层的金融资产管理渠道。

（四）我国的场外市场

1. 区域性股权市场

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【小金话重点】区域性股权市场实行合格投资者制度。合格投资者应是依法设立且具备一定条件的法人机构、合伙企业，金融机构依法管理的投资性计划，以及具备较强风险承受能力且金融资产不低于 50 万元人民币的自然人。

2. 券商柜台市场

券商柜台市场是指证券公司为与特定交易对手方在集中交易场所之外进行交易或为投资者在集中交易场所之外进行交易提供服务的场所或平台。

3. 机构间私募产品报价与服务系统

（1）机构间私募产品报价与服务系统概述

机构间私募产品报价与服务系统秉承“多元、开放、竞争、包容”的理念，以私募市场、机构间市场、互联互通市场、互联网市场为基础定位，以为参与人提供私募产品报价、发行、转让及互联互通、登记结算、信息服务等为核心功能，以私募产品发行转让市场、私募股权发行转让市场、场外衍生品市场、大宗商品市场为主体架构，是多层次资本市场基础金融设施之一。

（2）机构间私募产品报价与服务系统的特点

①参与人制度，各类符合条件的机构均可参与报价系统；

②一体化市场，发行交易与登记托管结算前中后台互为一体；

③移动互联市场，基于互联网、证联网、深证通，7×24 小时发行交易，日间多批次滚动结算；

④行业公共平台，提供各类证券机构场外证券业务后台外包服务；

⑤市场中的市场，与各类场外市场建立市场联盟；

⑥分层分类风险管理，双层风险防控机制，前中后台业务隔离，设立专项风险监控指标。

4. 私募基金市场

（1）私募投资基金的概念

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，私募投资基金（以下简称私募基金），是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同规定的其他投资标的。

（2）私募投资基金的种类

私募基金主要分为私募证券基金、创业投资基金、私募股权基金、其他类别私募基金四种。

（3）私募投资基金的合格投资人

私募基金的合格投资人，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资单只私募基金的金额不低于 100 万元且符合下列相关标准的单位和个人：

①净资产不低于 1000 万元的单位；

②金融资产不低于 300 万元或者最近 3 年个人年均收入不低于 50 万元的个人。

【真题链接】场外市场的特征有（ ）。【2019 年 7 月】

Ⅰ . 挂牌标准较低，通常不对企业规模和盈利能力等情况进行要求

Ⅱ . 信息披露要求较低，监管较为宽松

Ⅲ . 交易制度通常采用竞价交易制度

Ⅳ . 交易制度通常采用做市商制度

A. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ  

B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ  

D. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】B

【解析】本题考查场外市场的特征。场外交易市场的特征包括：（1）挂牌标准相对较低，通常不对企业规模和盈利情况等进行要求；（2）信息披露要求较低，监管较为宽松；（3）交易制度通常采用做市商制度。Ⅲ项错误，场外市场交易制度通常采用做市商制度。因此，Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ项符合题意，故本题选 B 选项。

考点五、多层次资本市场的意义（★★☆）

1. 有利于调动民间资本的积极性，将储蓄转化为投资，提升服务实体经济的能力；

2. 有利于创新宏观调控机制，提高直接融资比重，防范和化解经济金融风险；

3. 有利于促进科技创新，促进新兴产业发展和经济转型；

4. 有利于促进产业整合，缓解产能过剩；

5. 有利于满足日益增长的社会财富管理需求，改善民生，促进社会和谐；

6. 有利于提高我国经济金融的国际竞争力。