【教材详解】证券基础第三章 证券市场主体（3）

考点一、证券市场投资者概述（★★★）

（一）证券市场投资者的概念

证券市场投资者是指以取得利息、股息或资本收益为目的，购买并持有有价证券，承担证券投资风险并行使证券权利的主体。

（二）证券市场投资者的分类

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【真题链接】证券市场上的机构投资者包括（ ）。【2019 年 7 月】

Ⅰ . 政府机构

Ⅱ . 企业和事业法人

Ⅲ . 金融机构

Ⅳ . 社会公益基金

A. Ⅰ、Ⅳ  

B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ  

D. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】B

【解析】本题考查机构投资者的分类。Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ项符合题意，根据投资者身份，可以将证券投资者分为机构投资者和个人投资者。其中，机构投资者主要包括：政府机构类投资者、金融机构类投资者、合格境外机构投资者（QFII）、合格境内机构投资者（QDII）、企业和事业法人类机构投资者以及基金类投资者。Ⅳ项符合题意，基金类投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。综上所述，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ项符合题意，故本题选 B 选项。

考点二、机构投资者（★★★）

（一）机构投资者的概念

机构投资者是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金，以获得证券投资收益为主要经营目的的专业团体机构或企业。

（二）机构投资者的特点（对比个人投资者）

1. 投资资金规模化；

2. 投资管理专业化；

3. 投资结构组合化；

4. 投资行为规范化。

（三）机构投资者在金融市场中的作用

1. 发展机构投资者有利于改善储蓄转化为投资的机制与效率，促进直接融资。

2. 发展机构投资者能够促进不同金融市场之间的有机结合与协调发展，健全金融市场运行机制。

3. 机构投资者有助于分散金融风险，促进金融体系的稳定运行。

4. 机构投资者有助于实现社会保障体系与宏观经济的良性互动发展。

【真题链接】相比个人投资者，机构投资者具有以下特点（ ）。【2019 年 3 月】

Ⅰ . 投资资金规模化

Ⅱ . 投资管理专业化

Ⅲ . 投资结构组合化

Ⅳ . 投资行为规范化

A. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ  

B. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ  

D. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】D

【解析】本题考查机构投资者的特点。与个人投资者相比，机构投资者具有以下特点：（1）投资资金规模化；（2）投资管理专业化；（3）投资结构组合化；（4）投资行为规范化。Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ项均为机构投资者的特点，故本题选 D 选项。

考点三、政府机构类投资者（★★☆）

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【小金话重点】从各国具体实践看，出于维护金融稳定的需要，政府还可以成立或指定专门机构参与证券市场交易，平抑市场非理性的巨幅波动。

考点四、金融机构类投资者（★★★）

金融机构类投资者是指进行证券投资、从事金融资产交易的金融机构，包括证券经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他金融机构。

（一）证券经营机构

在机构投资者中，证券经营机构是证券市场上最为活跃的投资者，其以自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。我国证券经营机构主要为证券公司。

（二）银行业金融机构

银行业金融机构包括商业银行、城市商业银行、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。

（三）保险经营机构

保险公司是全球最重要的机构投资者之一，曾一度超过投资基金成为投资规模最大的机构投资者，除大量投资各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。

【小金话重点】经国务院保险监督管理机构会同国务院证券监督管理机构批准，保险公司可以设立保险资产管理公司从事证券投资活动，还可以运用受托管理的企业年金进行投资。

（四）其他金融机构

其他金融机构包括信托投资公司、企业集团财务公司和金融租赁公司等。

考点五、合格境外机构投资者（★★☆）

（一）合格境外机构投资者的概念

合格境外机构投资者（QFII）制度，是在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。其实质是一种有限度地引进外资、开放证券市场的过渡性制度。

合格境外机构投资者是指符合有关条件，经中国证监会批准投资于中国证券市场，并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构。

（二）我国 QFII 制度的特点

1. 合格境外机构投资者资产规模等条件要求严格，这有利于国内市场投资者素质的提高以及市场的稳定。

我国要求合格境外机构投资者的财务稳健，资信良好，对各种类型的合格境外机构投资者资产规模等条件要求如下：

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【小金来解读】其他机构投资者包括养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等。

2. 投资范围和投资额度有严格限制，体现渐进式原则。

合格境外投资者在批准的交易额度内，可以投资于在证券交易所挂牌交易的股票、在证券交易所挂牌交易的债券、证券投资基金、在证券交易所挂牌交易的权证、在银行间债券市场交易的固定收益产品、股指期货以及中国证监会允许的其他金融工具。合格境外机构投资者可以参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购。

单个境外机构对单个上市公司的持股比例不得超过该公司总股份的 10%；全部境外机构对单个上市公司的持股上限为 30%。

3. 对合格境外投资者机构汇出汇入资金进行监控，稳定外汇市场。

【小金话重点】人民币合格境外机构投资者（RQFII）是经审批的境内基金管理公司、证券公司的香港子公司，运用在香港募集的人民币资金投资境内证券市场的机制。

RQFII 与 QFII 的主要区别在于：

a. 募集的投资资金是人民币而不是外汇；

b. RQFII 机构限定为境内基金管理公司和证券公司的香港子公司；

c. 投资的范围由交易所市场的人民币金融工具扩展到银行间债券市场；

d. 在完善统计监测的前提下，尽可能地简化和便利对 RQFII 的投资额度及跨境资金收支管理。

【真题链接】QFII 可以参与（ ）的申购。【2019 年 6 月】

Ⅰ . 新股发行

Ⅱ . 可转换债券发行

Ⅲ . 股票增发

Ⅳ . 配股

A. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ  

B. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ  

D. Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

【答案】A

【解析】本题考查合格境外机构投资者的投资范围。合格境外机构投资者可以参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购。因此，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ项符合题意，故本题选 A 选项。

考点六、合格境内机构投资者（★★☆）

（一）合格境内机构投资者的概念

合格境内机构投资者（QDII）制度，是指经一国金融管理当局审批通过、获准直接投资境外股票或者债券市场的国内机构投资者，在一定规定下通过基金形式募集一定额度的人民币资金，通过严格监管的专门账户投资国外证券市场，其汇回的资本利得、股息红利等经审核后可转为本币的一种市场开发机制。

和 QFII 制度一样，QDII 也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。

合格境内机构投资者是经中国证监会批准在中华人民共和国境内募集资金，运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理的境内基金管理公司和证券公司等证券经营机构。