2021.09.18
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考点十三、技术分析的假定（★★★）
（一）技术分析的概念
技术分析是指通过研究金融市场的历史信息来预测股票价格的趋势。
（二）技术分析的假定
1. 市场行为涵盖一切信息；
2. 股价具有趋势性运动规律，股票价格沿趋势运动；
3. 历史会重演。
考点十四、常用的技术分析方法（★★★）
（一）道氏理论
道氏理论堪称是市场技术派研究的鼻祖，由查理斯·道提出。
股票的变化表现为三种趋势：长期趋势（最为重要）、中期趋势及短期趋势（投机者）。
（二）过滤法则与止损指令
过滤法则又称百分比穿越法则。基于的假设是“股票价格是序列正相关的”。
（三）“相对强度”理论体系
根据此理论，投资者应购买并持有近期走势明显强于大盘指数的股票。
（四）“量价”理论体系
由葛兰碧提出，该理论认为成交量是股市的元气和动力，当一只股票（或大盘）放量上涨或呈价升量增的态势时，表明买方意愿强烈，股票有望再续升势。
考点十五、股票估值模型的分类（★★★）
（一）内在价值法
内在价值法分为股利贴现模型（DDM）、自由现金流量贴现模型（DCF）、经济附加值模型等。
（二）相对价值法
相对价值法是使用一家上市公司的市盈率、市净率、市售率、市现率等指标与其竞争者进行对比，以决定该公司价值的方法。
考点十六、股利贴现模型（DDM）（★★★）
考点十七、市盈率模型（★★★）
（一）市盈率的概念
市盈率指标表示股票价格和每股收益的比率，该指标揭示了盈余和股价之间的关系，用公式表达为：
市盈率（P／E）= 每股市价／每股收益（年化）
（二）市盈率的体现
市盈率是对盈余进行估值的重要指标，其倒数就是收益率，即E／P。当前市盈率的高低，表明投资者对该股票未来价值的主要观点。
考点十八、市净率模型（★★★）
（一）市净率的概念
账面价值是公司净资产的会计指标。市价／账面价值比率（P／B）是衡量公司价值的重要指标，计算公式为：
市净率 = 每股市价／每股净资产
（二）市净率的优点和局限性
1. 市净率的优点
（1）每股净资产通常是一个累积的正值，因此市净率也适用于经营暂时陷入困难的以及有破产风险的公司；
（2）统计学证明每股净资产数值普遍比每股收益稳定得多；
（3）对于资产包含大量现金的公司，市净率是更为理想的比较估值指标。
2. 市净率的局限性
（1）一些对企业非常重要的资产并没有确认入账，如商誉、人力资源等；
（2）当公司在资产负债表上存在显著的差异时，作为一个相对值，P／B 可能误导信息使用者。
考点十九、企业价值倍数（★★★）
2.EV／EBITDA 较 P／E 的优势
（1）由于不受所得税率不同的影响，使得不同国家和市场的上市公司估值更具可比性；
（2）不受资本结构不同的影响，公司对资本结构的改变不会影响估值，同样有利于比较不同公司的估值水平；
（3）排除了折旧、摊销这些非现金成本的影响（现金比账面利润重要），可以更准确地反映公司价值。
3.EV／EBITDA 的局限性
EV／EBITDA 更适用于单一业务或子公司较少的公司估值，如果业务或合并子公司数量众多，需要做复杂调整，有可能会降低其准确性。
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