【高频考点】2022年注会预习打卡《财管》第十一章

财管 || 股利分配、股票分割与股票回购

（一）股利无关论

股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响，由于该理论的提出是基于完美资本市场的假设，因此也被称为完全市场理论。

（二）股利相关论

1. 税差理论

税差理论强调了税收在股利分配中对股东财富的重要作用。

2. 客户效应理论

客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，它不仅研究了投资者对于股利收益和资本利得的偏好，还进一步研究了处于不同边际税率等级的投资者对企业股利政策的偏好。

3.“一鸟在手”理论

由于企业在经营过程中存在着诸多的不确定性因素，股东会认为现实的现金股利要比未来的资本利得更为可靠，会更偏向于确定的股利收益。

4. 代理理论

基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。

5. 信号理论

该理论认为，在内部经理人与外部投资者之间存在信息不对称的情况下，分配股利可以作为一种信息传递机制，使企业股东或市场中的投资者对企业的经营状况和价值作出判断。

（一）发放股票股利的影响

若盈利总额与市盈率不变，股票股利作为股利支付方式会产生如下影响：

（二）股票分割的影响

若盈利总额不变，股票分割会产生如下影响：

（三）股票反分割的影响

由于股票反分割是股票分割的相反行为，因此股票分割不影响的事项，股票反分割也不影响；股票分割影响的事项，股票反分割对其产生反向影响。具体如下表所示：

（四）股票回购的影响