2021.09.22
备考资料 · 来自于PC
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考点十七、回购协议的功能（★★★）
1. 中国人民银行以回购协议为工具进行公开市场操作，方便中央银行投放（收回）基础货币，形成合理的短期利率；
2. 为商业银行的流动性和资产结构的管理提供了必要的工具；
3. 非银行金融机构通过证券回购协议实现套期保值、头寸管理、资产管理、增值等目的。
考点十八、回购协议的主要类型（★★★）
1. 按回购期限划分，我国在交易所挂牌的国债回购可以分为 1 天（隔夜回购）、2 天、3 天、4 天、7 天、14 天、28 天、91 天以及 182 天。最长期限不超过 1 年。
2. 按逆回购方是否有权处置回购协议的标的国债划分，国债回购可分为质押式回购（封闭式回购）和买断式回购（开放式回购）。
（1）质押式回购是指质押的国债的所有权仍属于国债的出让方（正回购方），受让方（逆回购方）无权处置，国债被证券交易中心冻结；
（2）买断式回购是指出售的国债的所有权转移给国债的受让方（逆回购方），受让方有权处置该国债，只需在到期日按约定价格回售先前的国债；
（3）质押式回购历史很长，为目前的主要交易品种。
考点十九、影响回购协议利率的因素（★★★）
（一）抵押证券的质量
流动性越好、信用程度越高，回购利率越低。
（二）回购期限的长短
回购期限越短，回购利率越低。
（三）交割的条件
若采用实物交割，回购利率较低。
（四）货币市场其他子市场的利率
主要反映短期流动性情况，具有很强的联动性。
考点二十、回购协议的风险（★★★）
（一）信用风险的种类
1. 到期时，正回购方无法赎回抵押品，且抵押品价格下降造成的风险；
2. 到期时，抵押品价格上升导致逆回购方不回售给正回购方的违约风险。
（二）减少信用风险的方法
1. 要求抵押品流动性高、容易变现；
2. 提高抵押率的要求。
考点二十一、中央银行票据（★★★）
（一）中央银行票据的概念
央行票据是由中央银行发行的用于调节商业银行超额准备金的短期债务凭证，简称央行票据或央票。期限有 3 个月、6 个月、1 年、3 年和远期票据，以 1 年期以下的为主。
（二）中央银行票据的特征
参与主体只有央行及经过特许的商业银行和金融机构。央行通过与商业银行进行票据交易改变商业银行超额准备金的数量进而影响整个市场的货币供给水平。
（三）中央银行票据的种类
1. 普通央行票据；
2. 专项央行票据：主要用于置换商业银行和金融机构的不良资产，不改变基础货币的供给水平。
考点二十二、短期政府债券（★★★）
（一）短期政府债券的概念
短期政府债券，是由一国的政府部门发行并承担到期偿付本息责任的，期限在 1 年及 1 年以内的债务凭证。本章的短期政府债券指财政部发行的政府债券。
（二）短期政府债券的特征
短期政府债券以贴现的形式发行，为无息票债券，投资者获得的投资收益是证券的购买价和证券票面价值的差额。短期政府债券投资收益根据拍卖竞价决定，因此不存在发行过多或发行不足的问题。
（三）短期政府债券的特点
1. 违约风险小；
2. 流动性强；
3. 利息免税。
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