【教材详解】证券基础第四章 股票（2）

考点一、股票概述（★★★）

（一）股票的定义

股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份和享有权益的凭证。

股票实质上代表了股东对股份公司净资产的所有权，股东凭借股票可以获得公司的股息和红利，参加股东大会并行使自己的权利，同时也承担相应的责任与风险。

【小金话重点】股票采用纸面形式或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式。股票应当载明下列主要事项：公司名称；公司成立的日期；股票种类、票面金额及代表的股份数；股票的编号。

（二）股票的性质

1. 股票是有价证券

有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。持有有价证券，一方面表示拥有一定价值量的财产，另一方面也表明有价证券持有人可以行使该证券所代表的权利。股票具有有价证券的特征：

（1）虽然股票本身没有价值，但股票是一种代表财产权的有价证券，它包含着股东具有依其持有的股票要求股份公司按规定分配股息和红利的请求权；

（2）股票与它代表的财产权有不可分离的关系，二者合为一体。换言之，行使股票所代表的财产权，必须以持有股票为条件，股东权利的转让应与股票占有的转移同时进行，股票的转让就是股东权的转让。

2. 股票是要式证券

股票应具备《公司法》规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就无法律效力。

3. 股票是证权证券

证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。股票代表的是股东权利，它的发行是以股份的存在为条件的，股票只是把已存在的股东权利表现为证券的形式，它的作用不是创造股东的权利，而是证明股东的权利。所以说，股票是证权证券。

【小金来解读】证券可以分为设权证券和证权证券。设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。

4. 股票是资本证券

发行股票是股份公司筹措自有资本的手段，因此，股票是投入股份公司资本份额的证券化，属于资本证券。但是，股票又不是一种现实的资本，股份公司通过发行股票筹措的资金，是公司用于营运的真实资本。股票独立于真实资本之外，在股票市场上进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本。

5. 股票是综合权利证券

股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。

股票持有者作为股份公司的股东，享有独立的股东权利。股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。股东虽然是公司财产的所有人，享有种种权利，但对于公司的财产不能直接支配处理，而对财产的直接支配处理是物权证券的特征，所以股票不是物权证券。另外，一旦投资者购买了公司股票，即成为公司部分财产的所有人，但该所有人在性质上是公司内部的构成分子，而不是与公司对立的债权人，所以股票也不是债权证券。

【小金来解读】物权证券是指证券持有者对公司的财产有直接支配处理权的证券，如仓单、提单等。债权证券是指证券持有者为公司债权人的证券，如汇票、本票、债券等。

【真题链接】关于股票，下列说法正确的有（ ）。【2019 年 4 月】

Ⅰ . 股票是一种有价证券

Ⅱ . 股票属于物权证券

Ⅲ . 股票属于债权证券

Ⅳ . 股票是证权证券

A. Ⅰ、Ⅳ 

B. Ⅰ、Ⅱ

C. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ 

D. Ⅱ、Ⅳ

【答案】A

【解析】本题考查股票的性质。股票的性质主要有：（1）股票是有价证券；（2）股票是要式证券；（3）股票是证权证券；（4）股票是资本证券；（5）股票是综合权利证券。因此，Ⅰ、Ⅳ项符合题意，故本题选 A 选项。

（三）股票的特征

1. 收益性

收益性是股票最基本的特征，它是指股票可以为持有人带来收益的特性。

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2. 风险性

股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离。投资者在买入股票时，对其未来收益会有一个预期，但真正实现的收益可能会高于或低于原先的预期，这就是股票的风险。

3. 流动性

流动性是指股票可以通过依法转让而变现的特性，即在本金保持相对稳定、变现的交易成本很小的条件下，股票很容易变现的特性。股票持有人不能从公司退股，但股票转让为其提供了变现的渠道。

4. 永久性

永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。

股票代表着股东的永久性投资，当然股票持有者可以出售股票而转让其股东身份；而对于股份公司来说，由于股东不能要求退股，所以通过发行股票募集到的资金，在公司存续期间是一笔稳定的自有资本。

5. 参与性

参与性是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。普通股股票持有人作为股份公司的股东，有权出席股东大会，行使对公司经营决策的参与权。

【小金巧记忆】股票特征记忆口诀：参与收益永风流。

【真题链接】下列关于股票永久性的说法，错误的是（ ）。【2019 年 8 月】

A. 永久性是指股票所载有权利的有效性是变化的

B. 通过发行股票募集的资金，在公司存续期间是一笔稳定的自有资本

C. 股票的持有者可以出售股票而转让股东身份

D. 股票的有效期与股份公司的存续期相联系，两者是并存的关系

【答案】A

【解析】本题考查股票的永久性。股票的永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无限期的法律凭证。A 选项说法错误，故本题选 A 选项。

考点二、股票的分类（★★☆）

（一）按股东享有权利的不同，股票可以分为普通股票和特别股票

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（二）按是否记载股东姓名，股票可以分为记名股票和无记名股票

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【小金话重点】我国公司法规定，股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票，并应当记载该发起人、法人的名称或者姓名，不得另立户名或者以代表人姓名记名。

公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载下列事项：股东的姓名或者名称及住所、各股东所持股份数、各股东所持股票的编号、各股东取得股份的日期。

（三）按是否在股票票面上标明金额，股票可以分为有面额股票和无面额股票

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【小金来解读】若股份公司发行 1000 万元的股票，每股面额为 1 元，则每股代表着公司净资产千万分之一的所有权。

【小金话重点】我国公司法规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。这样，有面额股票的票面金额就成为股票发行价格的最低界限。

【真题链接】下列属于无面额股票特点的是（ ）。【2019 年 6 月】

Ⅰ . 便于股票分割

Ⅱ . 为股票发行价格的确定提供依据

Ⅲ . 发行价格灵活

Ⅳ . 转让价格灵活

A. Ⅰ、Ⅱ 

B. Ⅱ、Ⅲ

C. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 

D. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】D

【解析】本题考查无面额股票的特点。无面额股票的特点有：（1）发行或转让价格较灵活；（2）便于股票分割。因此，Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ项符合题意，故本题选 D 选项。

考点三、与股票相关的资本管理概念（★★★）

（一）股利政策

股利政策是关于股份公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的制度与政策，所涉及的主要是股份公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。

1. 股利分配的形式

股利分配的形式主要有现金红利和股票红利两种。

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【小金来解读】稳定的现金股利政策对公司现金流管理有较高的要求，通常把那些经营业绩较好、具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为蓝筹股。

2. 四个相关日期

上市公司宣布分红派息方案（包括因配股、公积金转增导致股份变动）后至除权除息日前，该上市证券为含息或含权证券。

除息是指证券不再含有最近已宣布发放的股息（现金股利）；除权是指证券不再含有最近已宣布的送股、配股及转增权益。从理论上说，除息日股票价格应下降与每股现金股利相同的数额，除权日股票价格应按送股、配股或转增比例相应下降。但是，实践中，除息除权后，股价变化与理论价格之间通常会存在差异。

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【小金巧记忆】

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（二）股份变动

股份公司在首次公开发行股票并在证券交易所上市以后，还会因增发和定向增发、配股、公积金转增股本、股份回购、可转换债券转换为股票、股票分割和合并等而引起公司股份总数的变动并对股票价格产生影响。

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【小金话重点】股票分割或合并刺激股价变动的原因

实践中，股票分割或合并通常会刺激股下降或上升，其中原因颇为复杂，但至少存在以下理由：

a.股票分割通常适用于高价股，拆细之后每股股票的市价下降，便于吸引更多的投资者购买；

b. 并股常见于低价股，例如，若某股票价格不足 1 元，则不足 1% 的股价变动很难在价格上反映，弱化了投资者的交易动机，并股后，流动性有可能提高，导致估值上调。

【真题链接】以下说法中错误的是（ ）。【2019 年 8 月】

A. 上市公司股份回购之后，公司发行在外的总股数相应减少

B. 上市公司转增股本之后，公司发行在外的总股数没有变化

C. 上市公司配股之后，公司注册资本相应增加

D. 上市公司增发之后，公司注册资本相应增加

【答案】B

【解析】本题考查股票回购、增发、配股等资本管理的基本内容。B 选项说法错误，资本公积金转增股本以后，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生变化，唯一变动的是发行在外的总股数增加了。故本题选 B 选项。