【教材详解】证券基础第五章 债券（5）

考点十、企业债券（★★★）

（一）企业债券的定义

在我国，企业债券有广义和狭义之分。广义的企业债券包括公司债券、狭义的企业债券和银行间市场发行的非金融企业债务融资工具。狭义的企业债券是我国存在的一种特殊法律规定的债券形式。本书中除特别指出的，所用“企业债券”一词均指狭义的企业债券。

企业债券是指按照《企业债券管理条例》规定发行与交易的，由国家发展与改革委员会监督管理的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债券的发行主体可以是股份有限公司，可以是有限责任公司，也可以是尚未改制为现代公司制度的企业法人，但不包括上市公司。

（二）企业债券的分类

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（三）我国企业债券的品种和管理规定

1. 普通企业债券

企业债券发行受多个法律法规和规范性文件的约束，具体内容将在下节中详细叙述。

2. 中小企业集合债券

中小企业集合债券是指同一区域内由当地政府国资部门（或发改委、金融办、中小企业服务局）等政府职能部门作为牵头人组织、以多个中小企业构成联合发行主体，若干个中小企业各自确定债券发行额度，采用集合债券的形式，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度而发行的约定到期还本付息的一种企业债券。

3. 小微企业增信集合债券与创投企业债券

小微企业增信集合债是指以地方融资平台或国有企业为发行主体，面向机构投资者发行，募集资金以银行委托贷款的方式发放给小微企业的创新类企业债券品种。

4. 可续期企业债券

可续期企业债券是指在约定的计息周期（一般 3 ～ 5 年）到期时，发行人可按约定的利率调整机制调整利率后，继续延长一个周期的企业债券，理论上可不断续期永续存在，具有期限超长、主动赎回、可充当资本金等诸多优势。

5. 项目收益债券

项目收益债券是指由项目实施主体或其实际控制人发行的，与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后运营收益的企业债券。

6. 专项债券

专项债券是指债券募集资金用于特定项目的债券。专项债券不是某一个债券品种，它可以是普通企业债券，也可以是创新的项目收益债券、永续债券、债贷组合债券等。

7. 债贷组合

债贷组合是按照“融资统一规划、信贷统一授信、动态长效监控、全程风险管理”模式，由银行为企业制定系统性融资规划，根据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。

【真题链接】债贷组合是按照（ ）模式，由银行为企业制定系统性融资规划，根据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。【2019 年6 月】

Ⅰ . 融资统一规划

Ⅱ . 信贷统一授信

Ⅲ . 动态长效监控

Ⅳ . 全程风险管理

A. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ 

B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】B

【解析】本题考查债贷组合的定义。债贷组合是按照“融资统一规划、信贷统一授信、动态长效监控、全程风险管理”模式，由银行为企业制定系统性融资规划，根据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。因此，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ项符合题意，故本题选 B 选项。

（四）我国非金融企业债务融资工具

1. 非金融企业债务融资工具的概念

非金融企业债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。

2. 非金融企业债务融资工具的特点

银行间债券市场的非金融企业债务融资工具有以下特点：

（1）融资工具发行对象均为作为银行间债券市场成员的机构投资者；

（2）融资工具发行参与方包括审计师事务所、律师事务所、主承销商、评级机构、增信机构等中介服务机构；

（3）定价市场化，融资工具的发行利率根据企业和融资工具级别、银行间市场资金面情况等要素，由发行人和主承销商协商决定，通常低于银行贷款基准利率；

（4）发行方式市场化，依照中国银行间市场交易商协会相关工作指引注册发行，通常一次注册拟发行的全部额度，此后可根据资金需求及市场情况分批发行，无须再做审批，但需要将相关分期发行信息上报备案；

（5）在中央国债登记结算有限责任公司登记、托管、结算，全国银行间同业拆借中心为债务融资工具在银行间债券市场的交易提供服务。

3. 我国非金融企业债务融资工具的品种

非金融企业债务融资工具目前主要包括短期融资券、超级短期融资券、中期票据、中小非金融企业集合票据、非公开定向发行债务融资工具等类型。

（1）短期融资券 / 超级短期融资券

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（2）中期票据

中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。中期票据的期限一般为 1 年以上、10 年以下，我国中期票据的期限通常为 3 年或者 5 年。

中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的 40%；企业发行中期票据所募集的资金应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露资金具体用途；企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。

（3）非公开定向债务融资工具

非公开定向债务融资工具是指在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工微具。定向工具不向社会公众发行。

（4）中小非金融企业集合票据

中小非金融企业集合票据是指 2 个（含）以上、10 个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

【真题链接】中小非金融企业集合票据的发行主体为（ ）。【2019 年 8 月】

A. 2 个（含）以上，20 个（含）以下法人

B. 2 个（含）以上，5 个（含）以下法人

C. 2 个（含）以上，10 个（含）以下法人

D. 2 个（含）以上，30 个（含）以下法人

【答案】C

【解析】本题考查中小非金融企业集合票据的发行主体。中小非金融企业集合票据是指 2 个（含）以上、10 个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。故本题选 C 选项。

考点十一、我国企业债券和公司债券的区别（★★☆）

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【真题链接】我国的企业债券和公司债券在（ ）方面有所不同。【2019 年 7 月】

Ⅰ . 发行制度和监管机构

Ⅱ . 担保要求

Ⅲ . 发行主体

Ⅳ . 发行定价方式

A. Ⅰ、Ⅱ 

B. Ⅱ、Ⅲ

C. Ⅰ、Ⅳ 

D. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】D

【解析】本题考查公司债券和企业债券的区别。我国的公司债券和企业债券在以下方面有所不同：（1）发行主体不同；（2）发行制度和监管机构不同；（3）募集资金用途不同；（4）发行申报程序不同；（5）发行期限不同；（6）发行持续时间不同；（7）发行定价方式不同；（8）担保要求不同；（9）发行市场不同。因此，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ项符合题意，故本题选 D 选项。