【教材详解】证券基础第六章 证券投资基金（6）

考点一、基金资产估值（★★☆）

（一）基金资产估值的概念

基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。

基金资产总值是指基金全部资产的价值总和，从基金资产总值中扣除所有负债即是基金资产净值。基金资产净值除以基金当前的总份额，就是基金的份额净值。用公式表示为：

基金资产净值= 基金资产总值 - 基金负债

基金份额净值= 基金资产净值 ÷ 基金总份额

基金份额净值是计算投资者申购基金份额、赎回资金金额的基础，也是评价基金投资业绩的基础指标之一。

（二）基金资产估值需考虑的因素

1. 估值频率

基金一般都按照固定的时间间隔对基金资产进行估值，通常相关法规会规定一个最小的估值频率。

【小金话重点】我国的开放式基金于每个交易日估值，并不晚于下一交易日公告份额净值；封闭式基金和定期开放式基金的封闭期每个交易日都进行估值，但每周披露一次基金份额净值。

2. 交易价格的公允性

当基金投资标的为交易活跃的证券时，对其资产进行估值较为容易。在这种情况下，直接采用市场交易价格就可以对标的资产估值。

当基金投资交易不活跃的证券时，基金持有的证券要么没有交易价格，要么交易价格不可信，因此资产估值问题复杂得多。

3. 估值方法的一致性及公开性

估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均应采用同样的估值方法，遵守同样的估值规则。

估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法定募集文件中公开披露。若基金变更了估值方法，必须及时进行披露。

【真题链接】关于基金资产估算的频率，通常相关法规会规定一个（ ）的估值频率。【2019 年 7 月】

A. 最小 

B. 适合

C. 最大 

D. 固定

【答案】A

【解析】本题考查基金资产估值的频率。基金一般都按照固定的时间间隔对基金资产进行估值，通常相关法规会规定一个最小的估值频率。因此，A 选项符合题意，故本题选 A 选项。

（三）我国基金资产估值的原则

1. 基金资产估值的责任人

根据《证券投资基金法》的规定，我国基金资产估值的责任人是基金管理人，但基金托管人对基金管理人的估值及净值计算结果负有复核义务责任。

2. 估值的基本原则

（1）存在活跃市场

对存在活跃市场且能够获取相同资产或负债报价的投资品种，在估值日有报价的，除会计准则规定的例外情况外，应将该报价不加调整地应用于该资产或负债的公允价值计量。

估值日无报价且最近交易日后未发生影响公允价值计量的重大事件的，应采用最近交易日的报价确定公允价值。有充分证据表明估值日或最近交易日的报价不能真实反映公允价值的，应对报价进行调整，确定公允价值。

（2）不存在活跃市场

对不存在活跃市场的投资品种，应采取在当前情况下适用并且可利用数据和其他信息支持的估值技术确定公允价值。采用估值技术确定公允价值时，应优先使用可观察输入值，只有在无法取得相关资产或负债可观察输入值或取得不切实可行的情况下，才可以使用不可观察输入值。

（3）其他

如经济环境发生重大变化或证券发行人发生影响证券价格的重大事件，使潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25% 以上的，应对估值进行调整并确认公允价值。

考点二、基金的费用（★★☆）

 （一）基金费用的种类

在基金运作过程中涉及的费用可以分为两大类：

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 【小金话重点】可以从基金财产中列支的费用

基金管理人的管理费、基金托管人的托管费、基金合同生效后的会计师费和律师费、基金份额持有人大会费用、基金的证券交易费用、按照国家有关规定和基金合同规定可以在基金财产中列支的其他费用。

（二）各种费用的计提标准及计提方式

1. 基金管理费、基金托管费和基金销售服务费

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我国的基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按照前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。其中，基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比。基金规模越大，

风险程度越低，基金管理费率越低。

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2. 基金运作费

基金运作费是指为保证基金正常运作而发生的可以由基金承担的费用，包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。

3. 基金交易费

（点击查看大图）

【真题链接】基金交易费是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用，主要包括（ ）。【2019年8 月】

Ⅰ . 印花税

Ⅱ . 佣金

Ⅲ . 证管费

Ⅳ . 开户费

A. Ⅰ、Ⅳ 

B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 

D. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

【答案】D

【解析】本题考查基金的交易费。基金交易费是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。我国基金的交易费主要包括印花税、佣金、过户费、经手费、证管费。因此，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ项符合题意，故本题选D 选项。

（三）不列入基金管理过程中发生费用的项目

1. 基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失；

2. 基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；

3. 基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用。

考点三、基金利润与利润分配（★★★）

（一）基金利润

基金利润是指基金在一定会计期间的经营成果。基金利润主要来自基金收入减去基金费用后的净额、公允价值变动损益等。

1. 基金收入

基金收入主要包括利息收入、投资收益以及其他收入。

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2. 公允价值变动损益

公允价值变动损益是指基金持有的采用公允价值模式计量的交易性金融资产、交易性金融负债等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失，并于估值日对基金资产按公允价值估值时予以确认。

（二）基金利润分配

1. 封闭式基金的利润分配

根据有关规定，封闭式基金的收益分配每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润的90%。基金分配后，基金份额净值不得低于面值。封闭式基金只能采用现金方式分红。

2. 一般开放式基金的利润分配

我国一般开放式基金按规定需在基金合同和招募说明书中约定每年基金收益分配的最多次数和每次基金收益分配的最低比例，同时要求基金利润分配后基金份额净值不得低于面值。

一般开放式基金的分红方式有两种：

（1）现金分红

根据基金利润情况，基金管理人以投资者持有基金份额数量的多少，将利润分配给投资者。这是基金分配最普遍的形式。

（2）红利再投资

红利再投资是指将投资人应分配的净利润折算为等值的新的基金份额记入投资人基金账户的分红方式。

根据有关规定，一般开放式基金利润分配默认的方式应当采用现金分红。开放式基金的基金份额持有人可以事先选择分红再投资。基金份额持有人事先未作出选择的，基金管理人应当支付现金。

3. 货币市场基金的利润分配

《货币市场基金监督管理办法》中规定：“对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配。”

货币市场基金在每日进行利润分配时，当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的分配权益，当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配权益。

【真题链接】我国开放式基金利润分配方式包括（ ）。【2019 年 7 月】

Ⅰ . 赠送基金份额

Ⅱ . 现金分红

Ⅲ . 分红再投资

Ⅳ . 固定红利

A. Ⅱ、Ⅲ 

B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ 

D. Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

【答案】A

【解析】本题考查我国开放式基金利润分配的方式。一般开放式基金的分红方式有两种：（1）现金分红；（2）红利再投资。故本题选 A 选项。

考点四、基金的税收（★★☆）

（一）基金自身投资活动产生的税收 

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（二）基金投资者（包括个人和机构）投资基金的税收

1. 机构投资者投资基金的税收

（1）机构投资者买卖基金份额属于金融商品转让，应按照卖出价扣除买入价后的余额为销售额计征增值税。但机构投资者购入基金、信托、理财产品等各类资产管理产品持有至到期，不属于金融商品转让。

（2）机构投资者买卖基金份额暂免征收印花税。

（3）机构投资者在境内买卖基金份额获得的差价收入，应并入企业的应纳税所得额，征收企业所得税。机构投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收所得税。

2. 个人投资者投资基金的税收

（1）个人投资者买卖基金份额免征增值税。

（2）个人投资者买卖基金份额暂免征收印花税。

（3）个人投资者从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税。

（4）个人投资者申购和赎回基金份额取得的差价收入，暂不征收个人所得税。

【真题链接】关于个人投资者投资基金的税收问题，以下说法正确的有（ ）。【2019 年 6 月】

Ⅰ . 个人投资者买卖基金份额免征增值税

Ⅱ . 个人投资者买卖基金份额暂免征收印花税

Ⅲ . 个人投资者申购和赎回基金份额取得的差价收入，暂不征收个人所得税

Ⅳ . 个人投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收个人所得税

A. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ 

B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ 

D. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】D

【解析】本题考查个人投资者投资基金的税收。个人投资者投资基金税收的规定：（1）个人投资者买卖基金份额免征增值税，Ⅰ项符合题意；（2）个人投资者买卖基金份额暂免征收印花税，Ⅱ项符合题意；（3）个人投资者从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税，Ⅳ项符合题意；（4）个人投资者申购和赎回基金份额取得的差价收入，暂不征收个人所得税，Ⅲ项符合题意。综上所述，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ项均正确。故本题选 D 选项。