【跟学姐学】相对价值评估模型

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相对价值评估模型

企业价值评估这一章是考试的重点章节，考试分值在8分左右，也属于在主观题中容易以简答形式命题的章节，主要是指相对价值评估模型中的各种模型优缺点的辨析，下面小会计就带大家一起来学习下这一章节的内容。

先看一道例题（单选题）：

下列关于相对价值估值模型适用性的说法中，错误的是()。

A.市盈率估值模型不适用于亏损的企业

B.市净率估值模型不适用于资不抵债的企业

C.市净率估值模型不适用于固定资产较少的企业

D.市销率估值模型不适用于销售成本率较低的企业

【解析】市盈率模型最适合连续盈利的企业，选项A表述正确;市净率估值模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业，资不抵债说明所有者权益为负值，选项B、C表述正确;市销率模型适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同

的传统行业的企业，选项D表述错误。

答案：D

本节涉及知识点：

1.市盈率模型基本公式：目标企业每股价值=可比企业市盈率*目标企业的每股收益

2.市盈率的驱动因素：增长潜力、股利支付率和风险（股权成本的高低与风险有关），其中关键因素是增长潜力。

3.市盈率模型适用性：

优点：1）计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单2）市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系3）市盈率涵盖了风险、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性

局限性：如果收益是负值，市盈率就失去了意义

适用范围：最适合连续盈利的企业

4.市净率模型基本公式：目标企业每股价值=可比企业市净率*目标企业每股净资产

5.市净率的驱动因素：权益净利率、股利支付率、增长潜力和风险，其中关键因素是权益净利率

6.市净率模型的适用性：

优点：1）市净率极少为负值，可用于大多数企业2）净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解3）净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵4）如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化

局限性：1）账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性2）固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义3）少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较

适用范围：主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

7.市销率模型的基本公式：目标企业每股价值=可比企业市销率*目标企业每股营业收入

8.市销率的驱动因素：营业净利率、股利支付率、增长潜力和风险，其中关键因素是营业净利率

9.市销率模型的适用性：

优点：1）它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债企业，也可以计算出一个有意义的市销率2）它比较稳定，可靠，不容易被操纵3）市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果

局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一

适用范围：主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业

上面就是这一节的重点内容，小会计帮大家整理归纳了本节易混易错的部分，希望能帮大家更好的掌握这部分内容，如果还有新问题，欢迎评论，与小会计一起交流吧！