【跟学姐学】资本成本

【跟学姐学】

资本成本

公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价，所以这一章节的内容是多章节内容的基础，考试自然是非常重要的，下面小会计跟大家一起来学习一下本节内容。

下面先看一道例题（多选题）：

资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，正确的有()

A.估计无风险利率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率

B.估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠

C.估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠

D.预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值

【解析】估计无风险利率时，通常可以使用上市交易的政府长期債券的到期收益率，而不是票面利率，选项A错误。估计贝塔值时，公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，选项B错误。

【答案】CD

本节涉及知识点：

1.资本成本是指投资资本的机会成本；资本成本也称为必要报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。

2.公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资人对于企业全部资产要求的报酬率；而项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率。

3.估计债务资本成本就是确定债权人要求的收益率。债务资本的提供者承担的风险显著低于股东，因此其期望报酬率低于股东，即债务的资本成本低于权益筹资的资本成本。

4.作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。

5.区分债务的承诺收益与期望收益：因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益，对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

6.由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。

7.普通股资本成本是指筹集普通股所需的成本，这个筹资成本是面向未来的。

8.资本资产定价模型公式：

Rs=Rf+β×（Rm-Rf）

备注：通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率

9.股利增长模型：

假定收益以固定的年增长率递增，则股权资本成本的计算公式为：Rs=D1/P0+g

式中:Rs—普通股成本

D1—预期下年现金股利额

P0—普通股当前市价

g—股利增长率

上面就是本小节比较重要的内容，你都掌握了吗？如果还有新问题，欢迎评论，与小会计一起交流吧！