基金从业三科必考知识点学习打卡：第11天

1.股票基金、债券基金的申购和赎回原则：未知价交易原则、金额申购、份额赎回原则；货币市场基金的申购和赎回原则：确定价交易原则、金额申购、份额赎回原则。

【引申】股票基金、债券基金、货币市场基金的申购和赎回原则都包括：金额申购、份额赎回原则。

【技巧】记住两者的共同点：即开放式基金的申购赎回原则为金额申购、份额赎回原则；以及两者区别：股票、债券基金为未知价交易原则， 货币市场基金为确定价交易原则。

2.场内申购和赎回 ETF 采用份额申购、份额赎回的方式。场外申购和赎回采用金额申购、份额赎回的方式。

【引申】场内申购赎回ETF 的申购对价和赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。场外申购赎回ETF 时，申购对价和赎回对价均为现金。

【技巧】注意区分 ETF 场内“份份”申购赎回方式与场外“金份”申购赎回方式。

3.现金替代分为三种类型：禁止现金替代、必须现金替代和可以现金替代。

【引申】现金替代是指申购和赎回过程中，投资者按基金合同和招募说明书的规定，用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。采取现金替代是为了在相关成分股股票停牌等情况下便利投资者的申购， 提高基金运作的效率。

【技巧】现金替代的三种类型：必须、可以、禁止。

4.我国开放式基金注册登记体系的模式：

（ 1） 基金管理人自建注册登记系统的“ 内置”模式；（ 2） 委托中国证券登记结算有限责任公司作为注册登记机构的“ 外置” 模式； 

（3）以上两种情况兼有的“混合” 模式。

【引申】我国开放式基金注册登记机构的主要职责：（1）建立并管理投资者基金份额账户；

（2）负责基金份额登记，确认基金交易；

（3）发放红利；

（4）建立并保管基金投资者名册；

（5）基金合同或者登记代理协议规定的其他职责。

【技巧】我国开放式基金注册登记体系的模式：“内置”“外置”“混合” 模式，前缀也需注意一下。

5.基金信息披露内容方面应遵循的基本原则：真实性原则、准确性原则、完整性原则、及时性原则、公平性原则；披露形式方面应遵循的基本原则：规范性原则、易解性原则、易得性原则。

【引申】基金信息披露的作用：

（1）有利于投资者的价值判断；

（2）有利于防止利益冲突与利益输送；

（3）有利于提高证券市场的效率；

（4）能有效防止信息滥用。

【技巧】考试常出现披露内容和披露形式原则的区分，可多读几遍培养口感。

1.上海证券交易所融资融券交易的规则要求融资融券业务最长时限为6 个月。

【引申】证券公司的融资融券年利率为8.6％。

【技巧】涉及 6 个月的内容补充：一般票据的贴现期不超过 6 个月；可转换债券自发行结束之日起 6 个月后才能转换为公司股票。

2.在上海证券交易所融资融券的标的证券为股票的条件中，要求在上海证券交易所上市交易超过3 个月；股东人数不少于4000 人。

【引申】融资融券对于投资者的要求较高，目前大部分证券公司要求普通投资者开户时间须达到18 个月，且持有资金不得低于50 万元人民币。

【技巧】涉及 3 个月的内容补充：合格投资者的投资本金锁定期为 3 个月。

3.显性成本包括佣金、证券交易经手费、监管费和印花税、过户费等。

【引申】佣金是按交易额支付；印花税按照1‰的税率单边征收。

【技巧】显性成本一般是可计算出的成本。

4.隐性成本包括买卖价差、冲击成本、机会成本、对冲费用等。

【引申】买卖价差本质上是流动性的体现；冲击成本是购买流动性的成本。

【技巧】隐性成本一般无法准确计量。

5.算法交易的常见策略：时间加权平均价格算法、成交量加权平均价格算法、跟量算法、执行缺口算法。

【引申】算法交易是解决如何平衡冲击成本和机会成本的工具。

【技巧】关键词记忆：时间加权、成交量、跟量、执行缺口。

1.全国股转系统挂牌股票转让主要采取协议转让方式、做市转让方式。

【引申】协议转让主要采用两种委托方式：定价委托和成交确认委托；三种成交方式：点击成交、互报成交确认申报和收盘自动匹配成交。做市转让是指做市商在全国股转系统持续发布买卖双向报价，并在其报价价位和数量范围内履行与投资者成交义务的转让方式。

【技巧】全国股转系统挂牌股票转让方式：协作（协议方式、做市方式）。

2.股权回购包括：控股股东回购、管理层回购（MBO）、员工收购（EBO）。

【引申】控股股东回购是指被投资企业的控股股东在回购条件满足时自筹资金回购股权投资基金所持有的股权（股份），较常见。管理层回购是指被投资企业的管理层在回购条件满足时自筹资金回购股权投资基金所持有的股权（股份），从而实现股权投资基金的退出。员工收购是指目标公司的员工集体出资将股权投资基金所持有的股权

（股份）收购，从而实现股权投资基金的退出。

【技巧】股权回购包括：官员控（管理层回购、员工收购、控股股东回购）。

3.清算退出的方式包括：破产清算、解散清算。

【引申】破产清算是指公司不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力时，公司被法院宣告破产，并由法院组织对公司进行的清算。解散清算是公司因经营期满，或者因经营方面的其他原因致使公司不宜或者不能继续经营时，自愿或被迫宣告解散而进行的清算。

【技巧】清算退出的方式：清算就要破解（破产清算、解散清算）。

4.股权投资基金的权益登记，是指权益登记机构为投资者办理因参与、退出基金等而产生的权益变更登记的行为。基金权益登记具有确定和变更基金投资者权益的法律效力，是保障基金投资者合法权益的重要环节。

【引申】公司型股权投资基金的增资、减资、股权 / 股份转让、收益分配及清算退出等操作，涉及权益变动和权益登记。

【技巧】权益登记为投资者保障权益。

5.基金估值的原则：

（1）若投资项目存在活跃市场的投资品种，采用活跃市场的市价确定该项目的公允价值；

（2）若投资项目无相应的活跃市场，采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值方法确定公允价值；

（3）有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资项目公允价值的，基金管理人应在与相关当事人商定或咨询其他专业机构之后，按最能恰当地反映投资项目公允价值的价格估值。

【引申】基金的估值主要是在基金存续期间从整个基金的层面对基金资产和负债进行公允价值确定的过程。

【技巧】活跃用市价；不活跃用市场公认估值法；无法客观反映的管理人和专业机构共同确定。