【通关笔记】基金法规第三章

1. 对投资者而言，科学合理的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与对风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。

2. 对基金管理公司而言， 基金业绩的比较在同一类别中进行才公平合理。

3. 对基金研究评价机构而言，基金的分类是进行基金评级的基础。

4. 对监管部门而言， 明确基金的类别特征有利于针对不同基金的特点实施更有效的分类监管。

1. 根据投资对象分类

（1）股票基金（＞ 80%）

（2）债券基金（＞ 80%）

（3）货币市场基金（=100%）

（4）混合基金

（5）基金中基金（＞ 80%）

（6）另类投资基金

2. 根据投资目标分类

（1）增长型基金

（2）收入型基金

（3）平衡型基金

3. 根据投资理念分类

（1）主动型基金

（2）被动（指数）型基金

4. 根据资金来源和用途的分类

（1）在岸基金

（2）离岸基金

（3）国际基金

5. 特殊类型基金

（1）避险策略基金

（2）上市开放式基金（LOF）

（3）分级基金

1. 以追求长期的资本增值为目标，适合长期投资；

2. 风险较高，预期收益也较高；

3. 提供了一种长期的投资增值性，可供投资者用来满足教育支出、退休支出等远期支出的需要；

4.应付通货膨胀最有效的手段。

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1. 按投资市场分类

（1）国内股票基金

（2）国外股票基金（分为单一国家型股票基金、区域型股票基金、全球股票基金）

（3）全球股票基金

2. 按股票规模分类

按投资的股票规模可以分为小盘股票基金、中盘股票基金和大盘股票基金。

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3. 按投资股票的性质分类

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4. 按基金投资风格分类

（1）小盘成长型基金、中盘成长型基金、大盘成长型基金

（2）小盘平衡型基金、中盘平衡型基金、大盘平衡型基金

（3）小盘价值型基金、中盘价值型基金、大盘价值型基金

1. 债券基金主要以债券为投资对象，因此对追求稳定收入的投资者具有较强的吸引力；

2. 债券基金的波动性通常要小于股票基金，因此常常被投资者认为是收益、风险适中的投资工具；

3. 当债券基金与股票基金组合投资时，常常能较好地分散投资风险。

1. 收益不同：债券基金的收益不如债券的利息固定。

2. 到期日不同：债券基金没有确定的到期日。

3. 收益率预测程度不同： 债券基金的收益率比单个债券的收益率更难以预测。

4. 利率风险不同：债券基金的平均到期日常常会固定，所承担的利率风险通常会保持在一定的水平；单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。

5. 信用风险不同：单一债券的信用风险集中；债券基金分散投资， 信用风险分散。

货币市场基金具有风险低、流动性好的特点。货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资的理想工具，或是暂时存放现金的理想场所。

1. 我国货币市场基金可投资的金融工具

（1）现金；

（2）1 年以内（含 1 年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单；

（3）剩余期限在397天以内（含397天）的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券；
（4）中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

2. 货币市场基金禁止投资的金融工具

（1）股票；

（2）可转换债券、可交换债券；

（3）以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券，已进入最后一个利率调整期的除外；

（4）信用等级在 AA+ 以下的债券与非金融企业债务融资工具；

（5）中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具。

避险策略基金的前身保本基金于 20 世纪 80 年代中期起源于美国，核心是运用投资组合保险策略进行基金的操作。国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略（CPPI）。

1. 对冲保险策略

主要依赖金融衍生产品，如股票期权、股指期货等，实现投资组合价值的保本与增值。

2. 固定比例投资组合保险策略（CPPI）（适用于我国）的投资步骤

（1）确定投资组合价值底线：根据投资组合期末最低目标价值和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线。

（2）计算安全垫：计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。

（3）确定风险资产投资比例：按安全垫的一定倍数确定风险资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产。

风险资产投资额 = 放大倍数 ×（投资组合现时净值 - 价值底线）= 放大倍数 × 安全垫

风险资产投资比例 = 风险资产投资额 / 基金净值 ×100%

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1. ETF套利的基本原理

（1）折价套利

当二级市场ETF交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎回（高价卖出）份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易。

（2）溢价套利

当二级市场ETF交易价格高于其份额净值，即发生溢价交易时，大的投资者可以在二级市场买进一篮子股票，于一级市场按份额净值转换为 ETF（相当于低价买入 ETF） 份额，再于二级市场上高价卖掉 ETF 而实现套利交易。

2. ETF套利的结果

套利机制的存在会迫使 ETF 二级市场价格与份额净值趋于一致，使 ETF 既不会出现类似封闭式基金二级市场大幅折价交易和溢价交易的现象，也克服了开放式基金不能进行盘中交易的弱点。

折价套利会导致 ETF 总份额的减少，溢价套利导致 ETF 总份额的扩大。但正常情况下，套利活动会使套利机会消失，因此套利机会并不多，通过套利活动引致的 ETF 份额规模的变动也不会很大。ETF 规模的变动最终取决于市场对 ETF 的真正需求。

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1. 定义

ETF 联接基金是将绝大部分基金财产投资于某一 ETF（目标ETF），密切跟踪标的指数表现，可以在场外（银行渠道等）申购或赎回的基金。根据中国证监会的规定，ETF 联接基金投资于目标ETF 的资产不得低于联接基金资产净值的 90%，其余部分应投资于标的指数成分股和备选成分股。

2. 特征

（1）依附于主基金；

（2）提供了银行、证券公司场外、互联网公司平台等申购 ETF 的渠道，为银行和互联网公司平台的中小投资者申购 ETF 打开了通道；（3）可以提供目前 ETF 不具备的定期定额投资等方式来介入 ETF 的运作；

（4）不能参与 ETF 的套利，发展联接基金主要是为了做大指数基金的规模；

（5）是一种特殊的基金中基金（FOF）。

1. 可以投资的对象

（1）银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；

（2）政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等，及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；

（3）与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证；

（4）在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金；

（5）与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；

（6）远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。

2. 禁止投资的对象

（1）购买不动产；

（2）购买房地产抵押按揭；

（3）购买贵重金属或代表贵重金属的凭证；

（4）购买实物商品；

（5） 除应付赎回、交易清算等临时用途以外， 借入现金（ 该临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的 10%）；

（6）利用融资购买证券，但投资金融衍生产品除外；

（7）参与未持有基础资产的卖空交易；

（8）从事证券承销业务；

（9）中国证监会禁止的其他行为。

1. 一只基金，多类份额，多种投资工具；

2.A 类、B 类份额分级，资产合并运作；

3. 基金份额可在交易所上市交易；

4. 内含衍生工具与杠杆特性；

5. 多种收益实现方式，投资策略丰富。

1. 特点

（1）将大部分资产投资于“一篮子”基金，而不直接投资于股票、债券等金融工具。

（2） 在合理投资操作下，这一投资模式大多伴随投资标的分散化以及波动相对偏低的特点，同时能够帮助投资者解决基金挑选的难点。

2. 运作规范

（1）明确基金中基金的定义，即将 80% 以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的定义为 FOF；

（2）强化分散投资，防范集中持有风险；

（3）不允许 FOF 持有分级基金等具有衍生品性质产品；

（4）防范利益输送；

（5）减少双重收费；

（6）FOF 参与持有基金的份额持有人大会的原则；

（7）强化 FOF 信息披露；

（8）保证估值的公允性；

（9）明确基金公司开展 FOF 业务的组织架构；

（10）强化相关主体责任。

3. 分类

（1）主动管理主动型 FOF

（2）主动管理被动型 FOF

（3）被动管理主动型 FOF

（4）被动管理被动型 FOF