2020.01.14
备考资料 · 来自于PC
6358
通关笔记
让繁杂的知识点简单化
助你基金从业备考轻松上岸
考点一、债券的种类（★★★）
（一）按发行主体分类
1. 政府债券
2. 金融债券
3. 公司债券
（二）按偿还期限分类
1. 短期债券：一般而言，其偿还期在1年以下。美国短期国债的期
限通常为 3 个月或 6 个月。
2. 中期债券：偿还期一般为1 ～ 10年。
3. 长期债券：偿还期一般为 10年以上。
（三）按计息方式分类
1. 固定利率债券
2. 浮动利率债券：浮动利率= 基准利率＋利差
3. 零息债券
（四）按付息方式分类
1. 息票债券：指债券发行时规定，在债券存续期内，在约定的时间以约定的利率按期向债券持有人支付利息的中、长期债券。
2. 贴现
息票，折价发行，到期按债券面额兑付。
债券：无息票债券或零息债券，在发行时不规定利率，不附息票，折价发行，到期按债券面额兑付。
（五）按嵌入条款分类
1. 可赎回债券
2. 可回售债券
3. 可转换债券
4. 通货膨胀联结债券
5. 结构化债券
考点二、债券违约时的受偿顺序（★★★）
（点击查看大图）
保证债券根据保证的形式不同，可分为抵押债券、质押债券和担保债券。抵押债券的保证物是土地、房屋、设备等不动产；质押债券的保证物是债券发行者持有的债权或股权，而非真实资产；担保债券是由另一实体提供保证发行的债券。
考点三、投资债券的风险（★★★）
1. 信用风险（违约风险）
2. 利率风险
3. 通货膨胀风险
4. 流动性风险
5. 再投资风险
6. 提前赎回风险
考点四、中国债券交易市场体系（★★★）
（一）以柜台市场为主（1988——1991 年）
初级阶段，以个人投资者为主体，以柜台市场为主，通过商业银行和证券经营机构的柜台进行交易。
（二）以交易所市场为主（1992——2000 年）
1.1990 年 12 月，上海证券交易所成立，国债逐步进入了交易所交易。
2.1997 年 6 月 16 日，全国银行间市场正式运行。
3. 此阶段是场内交易所市场和场外银行间市场并存的格局，并且以交易所市场为主。
（三）以银行间市场为主（2001 年至今）
目前，我国债券市场形成了银行间债券市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场为主的统一分层的市场体系。其中，银行间债券市场占据市场主导地位。
考点五、零息债券估值法（★★★）
零息债券是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券。计算公式为：
（点击查看大图）
式中： V 表示贴现债券的内在价值； M 表示面值； r 表示市场利率； t 表示债券到期时间。
考点六、固定利率债券估值法（★★★）
固定利率债券是一种按照票面金额计算利息，票面上附有（也可不附有）作为定期支付利息凭证的期票的债券。固定利率债券投资者未来的现金流包括：本金和利息。内在价值公式如下：
（点击查看大图）
式中： V 表示贴现债券的内在价值； C 表示每期支付的利息； r表示市场利率； M 表示面值； n 表示债券到期时间。
考点七、统一公债估值法（★★★）
统一公债是一种没有到期日的特殊债券。统一公债内在价值的计算公式：
（点击查看大图）
考点八、当期收益率（★★★）
当期收益率，又称当前收益率，是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。其计算公式为：
（点击查看大图）
式中： I 表示当期收益率； C 表示年息票利息； P 表示债券市场价格。
考点九、到期收益率（★★★）
（一）概念
到期收益率（YTM）又称内部收益率，是可以使投资购买债券获得的未来现金流的现值等于债券当前市价的贴现率。
（二）假设
1. 投资者持有至到期；
2. 利息再投资收益率不变。
（三）债券市场价格和到期收益率的关系式
（点击查看大图）
式中： P 表示债券市场价格； C 表示每期支付的利息； y 表示到期收益率； n 表示时期数； M 表示债券面值。
（四）到期收益率的影响因素
1. 票面利率
在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率呈同方向增减。
2. 债券市场价格
在其他因素相同的情况下，债券市场价格与到期收益率呈反方向增减。
3. 计息方式
在其他因素相同的情况下，固定利率债券比零息债券的到期收益率要高。
4. 再投资收益率
在市场利率波动的情况下，再投资收益率变动会影响投资者实际的持有到期收益率。
考点十、债券当期收益率与到期收益率之间的关系（★★★）
1. 债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则当期收益率就越接近到期收益率。
2. 债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收益率。
3. 不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。
考点十一、利率期限结构与债券收益率曲线（★★★）
（一）利率期限结构
债券之间收益率的差异在某种程度上可以由各种债券具有不同的信用等级来解释。另一个能部分解释不同债券的收益率差异的是到期期限。
（二）债券收益率曲线
1. 债券收益率曲线的概念
描述债券收益率和到期期限之间关系的曲线称为收益率曲线，用来描述利率期限结构。收益率曲线在以期限为横坐标，收益率为纵坐标的直角坐标系上显示出来。
2. 债券收益率曲线的类型
（1）上升收益率曲线（或称正向收益率曲线）：期限结构特征是短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高，是最常见的形态。
（2）反转收益率曲线：期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低。
（3）水平收益率曲线：期限结构特征是长短期债券收益率基本相等。
（4）拱形收益率曲线：期限结构特征是期限相对较短的债券，利率与期限成正向关系；而期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。
考点十二、信用利差（★★★）
（一）信用利差的概念
信用利差是指除了信用评级不同外，其余条件全部相同的两种债券收益率的差额。风险溢价是指某一风险债券的预期到期收益率与某一具有相同期限和票面利率的无风险债券的到期收益率之间的差额。
（二）信用利差的特点
1. 对于给定的非政府部门的债券、给定的信用评级，信用利差随着期限增加而扩大；
2. 其随着经济周期（商业周期）的扩张而缩小，随着经济周期（商业周期）的收缩而扩张；
3. 其变化本质上是市场风险偏好的变化，受经济预期影响。
考点十三、久期（★★★）
（一）久期的概念
久期是债券本息所有现金流的加权平均到期时间，即债券投资者收回其全部本金和利息的平均时间。
（二）修正久期的计算公式
（点击查看大图）
式中， D mod 表示修正久期， D mac 表示麦考利久期， y 表示每个付息周期应计收益率。修正久期衡量的是市场利率变动时，债券价格变动的百分比，修正久期越大，由给定收益率变化所引起的价格变化越大，关系如下：
（点击查看大图）
考点十四、凸性（★★★）
债券收益率曲线是指债券价格与到期收益率之间的关系曲线。该曲线是凸向原点的。凸性是价格—收益率曲线的曲率，其意味着债券的价格—收益率曲线的斜率随着收益率而变化。其对投资者有利，在其他特性相同时，投资者应当选择凸性更高的债券进行投资。
（点击查看大图）
考点十五、货币市场工具的特点（★★★）
1. 均是债务契约；
2. 期限在 1 年以内（含 1 年）；
3. 流动性高；
4. 大宗交易，主要由机构投资者参与，个人投资者很少有机会参与买卖；
5. 本金安全性高，风险较低。
考点十六、短期回购协议的概念（★★★）
回购协议是指资金需求方在出售证券的同时与证券的购买方约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券的交易行为。
证券的出售方为资金借入方，即正回购方；证券的购买方为资金贷出方，即逆回购方。本质上，回购协议是一种证券抵押贷款，抵押品以国债为主。
考点十七、回购协议的功能（★★★）
1. 中国人民银行以回购协议为工具进行公开市场操作，方便中央银行投放（收回）基础货币，形成合理的短期利率；
2. 为商业银行的流动性和资产结构的管理提供了必要的工具；
3. 非银行金融机构通过证券回购协议实现套期保值、头寸管理、资产管理、增值等目的。
本文由金融帮APP原创，未经授权，禁止转载，违者必究
END
小伙伴们别忘记评论“打卡”
和给大咖罗点赞哦~
沙发已就位，请评论后上座
加载失败，请刷新当前页面再试试！
{{replyList.forUserName}}：
Duia_{{replyList.forUserId}}：
快来登录发表你的精彩评论啦
发帖
回复
选择需要转移到的吧组
选择需要转移到的吧组分类
