【通关笔记】基金基础第六章

（一）规划

1. 确定并量化投资者的投资目标和投资限制

2. 制定投资政策说明书

3. 形成资本市场预期

4. 建立战略资产配置

（二）执行

1. 投资组合的制定

2. 投资组合的调整

（三）反馈

1. 监控和再平衡

2. 业绩评估，包括业绩度量、业绩归因和绩效评估。

（一）个人投资者的特征

1. 投资需求受个人所处生命周期的不同阶段和个人境况的影响，呈现较大的差异化特征；

2. 可投资的资金量较小；

3. 风险承受能力较弱；

4. 投资相关的知识和经验较少，专业投资能力不足；

5. 常常需要借助基金销售服务机构进行投资。

（二）个人投资者投资需求的影响因素

1. 个人投资者在生命周期中所处的阶段（基本因素）

2. 个人投资者不同的财务状况

3. 个人投资者的其他个人状况

（一）机构投资者的特征

1. 资金实力雄厚，投资规模相对较大；

2. 具有比个人投资者更高的风险承受能力；

3. 投资管理专业；

4. 投资行为规范。

（二）机构投资者的种类

1. 商业银行

2. 保险公司，包括财险公司和寿险公司。

3. 全国社会保障基金

4. 企业年金基金

5. 财务公司

6. 合格境外机构投资者

合格境外机构投资者在中国境内的投资受到包括主体资格、资金流动、投资范围和投资额度等方面的限制。

7. 公募基金公司

8. 私募基金公司

私募基金公司投资的产品面向不超过 200 人的合格投资者发行。

9. 证券公司

基金业务监管中，根据风险承受能力、资产状况及投资知识和经验的不同，将投资者分为普通投资者和专业投资者两类。

1. 专业投资者

专业投资者包括持牌金融机构及其发行的理财产品，养老基金，公益基金，以及金融资产规模、投资经验符合规定条件的机构和自然人。

2. 普通投资者

专业投资者之外的投资者为普通投资者。

3. 两类投资者的监管区别

相较于专业投资者，普通投资者往往处于信息不对称的相对弱势地位，因此其在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。

【注意】在一定条件下，两者可以相互转化。

（一）投资目标的概念

投资者的投资目标是其想得到的投资结果，主要是指风险和收益。

（二）投资目标的分类

1. 风险目标

反映了投资者的风险容忍度，投资者的风险容忍度取决于其承担风险的能力和意愿两个方面。

（1）承担风险的能力由投资者自身的投资期限、收入支出状况和资产负债状况等客观因素决定；

（2）承担风险的意愿是投资者的主观愿望，反映了投资者的风险厌恶程度，它取决于投资者的心理状况及其当时所处的境况。

2. 收益目标

反映了投资者的收益要求。收益目标可以是绝对收益，也可以是相对收益，投资者的收益目标须与其风险容忍度相匹配。

【注意】风险目标对投资者的收益目标有约束作用。

（一）投资限制的概念

投资限制是投资者内外部因素给投资者的投资选择所带来的限制。这些内外部因素通常包括：流动性要求、投资期限、法律法规要求、税收情况以及特殊需求等。

（二）投资限制的因素

1. 流动性要求。通常投资期限越短，投资者对流动性的要求越高。

2. 投资期限。投资期限越长，投资者能够承担的风险越大。

3. 法律法规要求

4. 税收政策。投资策略的业绩好坏是以税后收益率来衡量。

5. 特殊需求

（一）制定投资政策说明书的依据

投资管理人应基于投资者的需求、财务状况、投资限制和偏好等为投资者制定投资政策说明书。了解投资者需求，确认并量化投资者的投资目标和投资约束是制定投资政策说明书的关键环节。

（二）制定投资政策说明书的好处

1. 能够帮助投资者制定切合实际的投资目标；

2. 能够帮助投资者将其需求真实、准确、完整地传递给投资管理人，有助于投资管理人更加有效地执行满足投资者需求的投资策略，避免双方之间的误解；

3. 有助于合理评估投资管理人的投资业绩；

4. 制定投资政策说明书是进行投资组合管理的基础，能够有效地指导投资策略的实施，有助于更好地实现投资组合管理。

1. 投资决策委员会（最高决策机构）

2. 投资部（制定投资组合的具体方案）

3. 研究部（基础部门）

4. 交易部（核心保密区域，执行最严格的保密要求）

1. 形成投资策略（基础环节）

2. 构建投资组合（拟定具体投资计划）

3. 执行交易指令

4. 绩效评估与组合调整

5. 风险管理