【通关笔记】基金基础第十二章

基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及全部负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。

基金资产净值= 基金资产－基金负债

基金份额净值= 基金资产净值／基金总份额

（一）估值频率

1. 我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值； 

2. 我国的封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值。

（二）交易价格及其公允性

1. 当基金只投资于交易活跃的证券时，可直接采用市场交易价格对基金资产估值。

2. 当基金投资于交易不活跃的证券时，要重点考虑证券资产的流动性。

（三）估值方法的一致性及公开性

1. 估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均应采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则。

2. 估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法定募集文件中公开披露。

（一）基金管理人

1. 是我国基金资产估值的责任人，是基金估值的第一责任主体；

2. 制定基金估值和份额净值计价的业务管理制度，明确基金估值的程序和技术；

3. 建立估值委员会，健全估值决策体系；

4. 使用可靠的估值业务系统；

5. 确保估值人员熟悉各类投资品种的估值原则及具体估值程序；

6. 完善相关风险监测、控制和报告机制；

7. 建立定期复核和审阅机制，以确保相关程序和技术不存在重大缺陷。

（二）基金托管人

1. 对基金管理人的估值结果负有复核责任；

2. 在复核、审查基金资产净值和基金份额申购、赎回价格之前，应认真阅读基金管理公司采用的估值原则和技术；

3. 对于估值原则和技术有异议时，托管人有义务要求基金管理人做出合理解释，通过积极协商达成一致意见。

（三）责任认定

1. 基金管理人和托管人在进行基金估值、计算份额净值及相关复核工作时，可参考协会的估值指引，但不能免除相关责任。

2. 即使基金管理人选择服务机构进行估值，也不能免除管理人的相关责任。

1. 基金份额净值是闭市后，基金资产净值除以当日基金份额的余额数量计算。

2. 基金管理人每个交易日对基金资产估值后，将基金份额净值结果发给基金托管人。

3. 基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序对基金管理人的计算结果进行复核，复核无误后签章返回给基金管理人，由基金管理人对外公布。

4. 基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申购、赎回数额。月末，年中和年末估值复核与基金会计账目的核对同时进行。

（一）投资品种存在活跃市场

1. 估值日有报价

应采用报价确定公允价值。

2. 估值日无报价

（1）最近交易日后未发生影响公允价值计量的重大事件的，应采用最近交易日的报价确定公允价值；

（2）有充足证据表明估值日或最近交易日的报价不能真实反映公允价值的，应调整报价，确定公允价值。

（二）投资品种不存在活跃市场

应采用在当前情况下使用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术确定公允价值。

【注意】如经济环境发生重大变化或证券发行人发生影响证券价格的重大事件，使潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在 0.25％以上的，应对估值进行调整并确定公允价值。

（一）计价错误的处理

基金管理公司应制定估值及份额净值计价错误的识别及应急方案。当错误达到或超过基金资产净值的 0.25％时，基金管理人应及时向中国证监会报告。

（二）计价错误的责任承担

1. 基金管理公司和托管人未能遵循相关法律法规规定或基金合同约定，给基金财产或基金份额持有人造成损害的，应分别对各自行为依法承担赔偿责任；

2. 因共同行为给基金财产或基金份额持有人造成损害的，应承担连带赔偿责任。

1. 基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时；

2. 因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时；

3. 占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而基金管理人为保障投资人的利益已决定延迟估值；

4. 如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的；

5. 中国证监会和基金合同认定的其他情形。

（一）估值责任人

在实践中，基金管理公司是QDII基金的会计核算和资产估值的责任主体，托管人负有复核责任。

（二）QDII基金份额净值的计算及披露

1. 基金份额净值应当至少每周计算并披露一次，如基金投资衍生品，应当在每个工作日计算并披露；

2. 基金份额净值应当在估值日后2个工作日内披露；

3. 基金份额净值应当以人民币或美元等主要外汇货币单独或同时计算并披露；

4. 基金资产的每一买入、卖出交易应当在最近份额净值的计算中得到反映。

（一）基金销售过程中发生的由基金投资者承担的费用

1. 申购费

2. 赎回费

3. 基金转换费

（二）基金管理过程中发生的由基金承担的费用

1. 基金管理人的管理费；

2. 基金托管人的托管费；

3. 销售服务费；

4. 基金合同生效后的信息披露费用；

5. 基金合同生效后的会计师费和律师费；

6. 基金份额持有人大会费用；

7. 基金的证券交易费用；

8. 按照国家有关规定和基金合同约定，可以在基金财产中列支的其他费用。

（一）基金管理费、基金托管费和基金销售服务费

我国的基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。计算方法如下：

（点击查看大图）

式中：H 表示每日计提的费用；E 表示前一日的基金资产净值；R 表示年费率。

（二）基金交易费

1. 交易佣金：由证券公司按成交金额的一定比例向基金收取。

2. 印花税、过户费、经手费、证管费：由登记公司或交易所按有关规定收取。

（三）基金运作费

基金运作费指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师费、上市年费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。

当发生的运作费影响基金份额净值小数点后第 4 位的， 应采用预提或者待摊的方法计入基金损益。发生的运作费如果不影响基金份额净值小数点后第 4 位的，应于发生时直接计入基金损益。

1. 基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失。

2. 基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用。

3. 基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用。

（一）基金会计主体

1. 基金会计的核算主体是证券投资基金。

2. 基金会计的责任主体是对基金进行会计核算的基金管理公司和基金托管人，其中前者承担主会计责任。

（二）基金会计分期

从及时性原则出发，基金会计期间划分更加细化，即以周甚至是日为核算披露期间。目前，我国的基金会计核算均已细化到日。

1. 证券和衍生工具交易核算

2. 权益核算

3. 利息和溢价核算（按日计提，当日确认）

4. 费用核算（按日计提，当日确认）

5. 基金申购与赎回核算

6. 估值核算

7. 利润核算

证券投资基金一般在月末结转当期损益，按固定价格报价的货币市场基金一般逐日结转损益。

8. 基金财务会计报告（年度、半年度、季度和月度）

9. 基金会计核算的复核

（一）财务会计报告的组成

1. 基金会计报表：包括资产负债表、利润表和净值变动表等。

2. 基金会计报表附注：包括重要会计政策和会计估计、会计政策和会计估计变更、差错更正的说明、报表重要项目的说明和关联方关系及其交易等内容。

3. 其他应当在财务会计报告中披露的相关信息和资料。

（二）财务会计报告分析的目的

1. 评价基金过去的经营业绩及投资管理能力；

2. 通过分析基金现时的资产配置及投资组合状况来了解基金的投资状况；

3. 预测基金未来的发展趋势，为基金投资者的投资决策提供依据。

股票投资、债券投资和银行存款等现金类资产分别占基金资产净值的比例等指标，在基金定期报告的投资组合报告中披露。其计算方式如下：

（点击查看大图）

（一）持仓集中度分析

通过计算持仓的前 10 只股票占基金净值的比例可以分析基金是否倾向于集中投资。

（二）基金持仓股本规模分析

通过对基金持有股票的股本规模分析，可以了解基金所投资的上市公司股票的规模偏好。

（三）基金持仓成长性分析

通过分析基金所持有的股票的成长性指标，可以了解基金投资的上市公司的成长性。