【通关笔记】基金基础第十四章（一）

（一）投资基金国际化的概念

投资基金进行跨境投资、销售或管理，被称为投资基金国际化。

（二）投资基金国际化的意义

1. 投资角度

（1） 本国基金投资于国际证券市场，目的是能够自由地选择投资地域和投资标的，把握不同区域的投资机会，最大化基金投资者利益；

（2）资产规模的扩大，能使基金管理公司以较少的单位成本获取较大的规模效益。

2. 风险分散角度

国际化基金在全球不同的证券市场上进行资产配置，可以较大幅度地减少非系统性风险，甚至对于系统性风险的对冲都能起到一定的作用。

3. 投资对象国角度

国外基金在本国证券市场上投资，购买本国证券市场上的投资产品，是一种较好的融资方式。

国际证监会组织成立于 1983 年，现有近 200 个成员机构，总部设在西班牙马德里，是目前证券投资基金监管领域最重要的国际组织，也是在推进证券、期货、基金市场监管的全球性多边合作与协调方面做得最好的国际组织。中国证监会已加入该组织的全部委员会。

（一）指令的适用范围

UCITS基金是指从公众募集资金、以风险分散为原则、只投资于可转让证券的基金，指令的管辖原则以母国为主，东道国为辅。

（二）UCITS 基金的核准

基金管理人和托管人的资格：UCITS基金必须获取其所在国监管机关的核准方可开展业务。

（三）投资政策的相关规定

投资政策是指令的重点内容，包括可投资的品种、投资比例限制与投资禁止等。其中关于基金投资比例限制与投资禁止中，要求基金投资于同一主体发行的证券，不得超过基金资产净值的 5％， 成员国可将此比例提高至 10％。

（一）初始资本金要求

AIFMD要求私募股权投资基金管理机构初始资本金不应少于12.5 万欧元；管理资产规模超过 2.5 亿欧元的，初始资本金不低于12.5 万欧元另加上超过 2.5 亿欧元部分的 0.02 ％比例；自我管理的基金，初始资本金不低于 30 万欧元。

（二）实施指令的目的

实施AIFMD的主要目的是更好地管理AIF的系统性风险，提高 AIF 的透明度，加强对投资者的保护。

【注意】总体上，AIFMD代表了迄今为止对包括对冲基金、私募股权基金在内的众多另类投资基金最严格的监管立法。

英国投资基金国际化具有里程碑意义的事件发生于 1997 年。目前公司型开放式基金是英国基金业的主流组织模式之一。

英国已发展成为欧洲最大的资产管理中心，在全球范围内也是除美国之外最大的资产管理市场。

（一）卢森堡的地位

1. 作为欧洲第一、世界第八大金融中心，卢森堡拥有全球第二大基金资产管理市场、全世界 20％的管理资产，同时也是另类投资基金的中心；

2. 卢森堡是欧洲第一个推行UCITS指令的国家，是目前全球最大的UCITS基金注册地；

3. 卢森堡是欧洲最大的投资基金管理中心和全球第一的基金分销中心。

（二）为投资者提供有利于投资的基础条件

1. 保护投资者的优良传统；

2. 稳定的政治环境和强劲的经济实力；

3. 专业水平高且反应快速的监管机构；

4. 前瞻性的立法；

5. 涵盖几乎所有相关专业领域的金融机构；

6. 众多擅长产品开发、管理和行销等各方面业务的投资基金专家；

7. 投资基金技术解决方案领域的丰富经验，包括多个股份类别以及聚合投资；

8. 在UCITS和非UCITS基金跨境注册领域拥有丰富经验的基金律师、审计师和税务顾问。

合格境外机构投资者（QFII），是我国在资本项目未完全开放的背景下选择的一种过渡性资本市场开放制度。

（一）主体资格

1. 申请人的财务稳健，资信良好，达到中国证监会规定的资产规模等条件；

2. 申请人的从业人员符合所在国家或者地区的有关从业资格的要求；

3. 有健全的治理机构和完善的内部控制，近3年未受到监管机构的重大处罚；

4. 所在国家地区法律监管制度完善，其证券监管机构已与中国证监会签订监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系；

5. 中国证监会根据审慎原则规定的其他条件。

【注意】养老基金、保险基金和共同基金在符合相关条件时，其申请会优先考虑。

（二）投资额度

1. 国家对合格投资者的境内证券投资实行额度管理。

2. 国家外汇管理局对单家合格投资者投资额度实行备案和审批管理。

3. 境外主权基金、央行及货币当局等机构的投资额度不受资产规模比例限制。

（三）投资范围

1. 在证券交易所交易或转让的股票、债券和权证；

2. 在银行间债券市场交易的固定收益产品；

3. 证券投资基金；

4. 股指期货；

5. 中国证监会允许的其他金融工具。

【注意】合格投资者可以参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购。

（四）投资比例

1. 单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10％。

2. 所有境外投资者对单个上市公司A 股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的 30％。

（五）资金管制

合格投资者的投资本金锁定期为 3 个月， 自累计汇入投资本金达到等值 2000 万美元之日起计算。

（六）托管人资格

1. 设有专门的资产托管部；

2. 实收资本不少于80亿元人民币；

3. 有足够的熟悉托管业务的专职人员；

4. 具备安全保管合格投资者资产的条件；

5. 具备安全、高效的清算、交割能力；

6. 具备外汇指定银行资格和经营人民币业务资格；

7. 最近3年没有重大违反外汇管理规定的记录；

8. 外资商业银行境内分行在境内持续经营3年以上的，可申请成为托管人，其实收资本数额条件按其境外总行的计算。

1. 促使中国封闭的资本市场向开放的市场转变；

2. QFII机制促进国内证券市场投资主体多元化以及上市公司行为规范化；

3. QFII机制促进国内投资者的投资理念趋于理性化；

QFII机制加快我国证券市场金融创新步伐，实现我国证券市场运行规则与国际惯例的接轨。

QDII是在人民币没有实现可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。除了基金管理公司和证券公司外，商业银行等其他金融机构也可以发行代客境外理财产品。