【章节要点】中级财务管理 - 第五章 筹资管理（下）（二）

考情分析

柠檬公司2017年房租10,000元，单位材料成本1元，每个柠檬卖2元，2017年共出售20,000个柠檬；

如果2018年将柠檬的销量提升20%（4,000个），其他条件不变，则息税前利润将提升多少？

【答案】

柠檬公司2017年房租10,000元，单位材料成本1元，每个柠檬卖2元，2017年共出售20,000个柠檬；

如果2018年将柠檬的销量提升20%（4,000个），其他条件不变，则息税前利润将提升多少？

2017年息税前利润=20,000× （2-1）-10,000=10,000

2018年息税前利润=24,000× （2-1）-10,000=14,000

息税前利润提升比例=（14,000-10,000）/10,000=40%

结论：销量提升20%导致息税前利润提升40%

原因：固定成本房租的存在

某企业生产A产品，固定成本100万元，变动成本率60%，当销售额分别为1,000万元，500万元，250万元时，经营杠杆系数分别是多少？

下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（　）。

A.销售单价

B.销售数量

C.资本成本

D.所得税税率

【答案】AB

【解析】经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润，边际贡献＝销售量×（销售单价－单位变动成本），息税前利润＝边际贡献－固定性经营成本。所以选项AB正确。

下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（　）。

A.实际销售额等于目标销售额

B.实际销售额大于目标销售额

C.实际销售额等于盈亏临界点销售额

D.实际销售额大于盈亏临界点销售额

【答案】C

【解析】当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，此时经营杠杆系数的分母为0，经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大，所以选项C正确。

某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（　）。　　A.4%　　

B.5%　　

C.20%　　

D.25%

【答案】D

【解析】根据财务杠杆系数定义公式可知：

财务杠杆系数＝每股收益增长率/息税前利润增长率

                    ＝每股收益增长率/10%＝2.5，

所以每股收益增长率为25%。

某公司基期息税前利润为1,000万元，基期利息费用为400万元，假设与财务杠杆相关的其他因素保持不变，则该公司本期的财务杠杆系数为（　　）。

A.1.67         

B.1.22         

C.1.35           

D.1.93

【答案】A

下列各项中，影响财务杠杆系数的有（ ）。

A. 息税前利润 

B. 普通股股利

C. 优先股股息 

D. 借款利息

【答案】ACD

【解析】财务杠杆系数＝息税前利润 /[ 息税前利润－利息费用－优先股股息 /（1 －所得税税率）]。综上，本题应选 ACD。

在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。（　）

【答案】√

【解析】在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长，所以题干的描述是正确的。

乙公司是一家服装企业，只生产销售某种品牌的西服。2016年度固定成本总额为20,000万元。单位变动成本为0.4万元。单位售价为0.8万元，销售量为100,000套，乙公司2016年度发生的利息费用为4,000万元。       

要求：

（1）计算2016年度的息税前利润。

（2）以2016 年为基数。计算下列指标：

①经营杠杆系数；②财务杠杆系数；③总杠杆系数。

【答案】

（1）2016年度的息税前利润

＝（0.8－0.4）×100,000－20,000＝20,000（万元） 

（2）

①经营杠杆系数＝（0.8－0.4）×100,000/20,000 ＝ 2

②财务杠杆系数＝20,000/（20,000－4,000）＝ 1.25

③总杠杆系数＝2×1.25＝ 2.5。 

某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为

y＝10,000＋3x。假定该企业20×1年度A产品销售量为10,000件，每件售价为5元，按市场预测20×2年A产品的销售数量将增长10%。

要求：

（1）计算20×1年该企业的边际贡献总额；

（2）计算20×1年该企业的息税前利润；

（3）计算20×2年该企业的经营杠杆系数；

（4）计算20×2年的息税前利润增长率；

（5）假定企业20×1年发生负债利息5,000元，20×2年保持不变，计算20×2年的总杠杆系数。

【答案】

（1）20×1年该企业的边际贡献总额

        ＝10,000×5－10,000×3＝20,000（元）

（2）20×1年该企业的息税前利润

        =20,000－10,000＝10,000（元）

（3）20×2年的经营杠杆系数＝20,000÷10,000＝2

（4）20×2年的息税前利润增长率＝2×10%＝20%

（5）20×2年的总杠杆系数＝20,000/（10,000－5,000）＝4